上周基本金屬大幅下挫，LMEX指數跌幅達8.94%。歐、美、中國相繼公佈的製造業數據繼續疲弱，特別是美國PMI指數下降至50.9，大幅低於預期，基本金屬市場需求下降的預期漸濃。

　　另一方面，由於經濟復蘇不力，歐洲宣佈維持利率水平不變，而日本則進一步追加量化寬鬆規模10萬億日元 (1276億美元)，使得美元再次“被動上漲”。上述兩因素使基本金屬價格受到重挫。

　　黃金價格強勢將延續

　　上周金價總體震蕩走強，上週五COMEX期金報收1651.8美元/盎司，周漲幅1.26%。全球經濟低迷使各國政府不得不維持寬鬆的貨幣政策，流動性的進一步釋放也使得紙幣的風險繼續累積。黃金作為對衝信用貨幣風險的資産，價格強勢必將延續。上周金價震蕩主要受美元爆漲的短期擾動。

　　下半年經濟復蘇整固期的波動與各國貨幣政策的博弈將會持續，金屬價格難以出現趨勢性的下跌或上漲。從資産屬性的角度，中信建投傾向於認為，在全球宏觀經濟不出現二次探底的前提下，寬鬆的流動性仍會支撐基本金屬價格保持相對強勢。因此，基本金屬價格的後續走勢不必過於悲觀。

　　庫存回落 鋁板塊有機會

　　美、歐經濟數據不振嚴重打擊了外圍股市，道瓊斯指數上周跌幅高達5.75%，海外礦業股指數上周跌幅達10.34%。國內有色板塊受到拖累而繼續調整，上周跌幅2.79%。由於金價表現堅挺，黃金板塊成為唯一上漲板塊，幅度達2.1%。目前，國內有色板塊相對估值仍偏高。

　　鋻於鋁行業庫存持續回落以及下半年需求回升預期強烈，鋁價有望在中期內延續強勢。建議把握鋁板塊的階段性機會。重點推存業績彈性較大，生産成本具有優勢的焦作萬方。

　　近期重點推薦銅陵有色(業績高速增長，資源注入預期強烈)中科三環(業績環比持續向好，成本轉嫁能力強)東方鋯業(資源自給率上升，下半年業績增長提速)。