西漢志

　　僅僅一個半月的時間，黃金價格就大漲近20%，可謂“瘋狂至極”。特別是美債上限提高談判、歐洲危機擴散、美國評級遭遇下調和全球資本市場近兩周來出現的“極度恐慌”，更是讓市場中避險情緒“高度統一”的聚集于黃金市場，並一次又一次推升金價屢創歷史新高。截至8月9日亞洲盤收盤，國際現貨金價最高創下1772美元的歷史最高價。

　　基本面中支撐黃金價格上漲的兩大因素，已經在悄然的發生著變化。一個是歐、美、日等發達經濟體長期保持的寬鬆貨幣環境所引發的資産價格泡沫，這一因素終止于美QE2的如期結束。雖然美國國上限隨後再度提高並有可能繼續推出QE3，歐盟也主動增加了購買歐債份額，日本再度發放10萬億日元以穩定日元匯率。但這些措施暴露出的全球經濟停滯、資金脫離實體經濟、有效需求銳減等負面現實，都對資産價格産生上漲了明顯的抑製作用。白銀、石油、銅等大宗商品，自5月初調整以來，已經出現明顯回落。因此，全球通脹預期已經不再是支撐黃金價格上漲的主要因素。

　　而另一個因素是市場的避險情緒推動。由於美國、歐洲這兩大經濟體在近幾個月內的債務問題不斷擴大，對全球信用體系造成極大打擊，進而影響到了實體經濟的正常復蘇。發達經濟體債務纏身而財政赤字不減，發展中國家通脹加劇並受本幣升值困擾。這一全球經濟“亂象”讓市場資金在思考誰最可信時，自然而然的聚集在黃金——這個最古老的“信用資産”上。

　　也正是因此，短期內大量資金齊聚于這種“唯一”的財富避風港，造成了金價在極短時間內的快速拉升。然而，隨著金價在短期內的快速拉升，交易成本也在不斷攀升，參與黃金投資的資金使用效率在不斷降低。再加上近兩週全球資本市場出現的恐慌下跌，更是讓黃金市場內的主要參與者——國際對衝基金們倍感壓力。避險需求將因參與成本的提高和資金外流動而逐漸減少，可以預見，支撐金價持續走高的另一大因素正在因價格的走高而悄然發性著變化。

　　支撐黃金價格上漲並連續創出歷史新高，無非是兩大需求的疊加的效果所導致的。一個是實際的消費需求，這一需求很“忠誠”，發展中國家、ETF基金代表的個人、首飾零售商等，每個需求主題都保持著較為穩定的需求量。而另一個是金融投資需求，這一需求很“強大”，可以在短期內操縱價格的起伏，但這一需求也很“叛逆”，階段性的“多空轉換”，會造成金價的漲跌變化呈現波段起伏的固定規律。

　　正是分析了造成黃金價格持續上漲的基本面因素的改變，可以預期金價將因投資需求的臨時“叛逆”而接近波段性的“瘋狂尾聲”。

　　從技術圖表走勢分析來看，日K線中黃金價格連續攀升之後，短期內價格偏離10日移支平均線已經很遠，需要技術性回落整理。而觀察市場內其它商品價格變化，白銀價格萎靡，石油、銅、鉑、鈀等價格大跌。惟有黃金“一支獨秀”，並多次在“非主流”交易時段走出極端上漲行情，不得不懷疑是背後主力對衝基金的“操縱”，而這種“操縱”在短期內快速的大幅抬高價格之後，將出現階段性的價格修正，從而將造就此輪金價的“瘋狂尾聲”。

　　預測：國際現貨黃金價格主要波動區間在1706美元——1775美元之間；國際現貨白銀價格的主要波動區間在37.10美元——40.60美元之間。

　　西漢志，修成才