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近幾十年來,伴隨經濟全球化發展,大宗商品和金融市場的波動不斷加劇,實體經濟對風險管理工具的需求日益增強,國際期貨市場獲得長足發展。在這次國際金融危機中,期貨市場因其規則透明、監管嚴格以及與現貨市場相關度高等優勢,不僅未受不利影響,甚至還獲得了更大的發展,對促進實體經濟的良好運行發揮了更加積極的推動作用。
正如尚福林同志所指出的,我國期貨市場正處於從量的擴張向質的提升轉變的關鍵時期。此時,研究借鑒美歐期貨監管經驗,深入開展期貨研究,為監管決策提供有力支持,具有積極意義。通讀全書,我有以下突出體會:
一是加快制定期貨法對我國期貨市場的長遠發展至關重要。美國國會早在1936年就通過了《商品交易法案》,並逐步建立起完善的法律法規體系和期貨監管體系,確保了美國期貨市場的不斷發展並保持在全球的領先地位。近20年來,我國期貨法規體系不斷健全,但仍需加快制定期貨法,進一步明確期貨監管的目標原則,規範期貨交易行為,防範期貨市場風險,為我國期貨市場持續發展提供有力的法律保障。
二是完善的市場結構是期貨市場功能充分發揮的重要條件。美、歐等成熟經濟體不但商品期貨市場較為發達,在國際大宗商品貿易中發揮著核心定價作用,而且金融期貨、期權市場的功能也較為完善。近年來我國期貨産品創新有序推進、市場規模穩步擴大,建立了相對完善的商品期貨品種體系,股指期貨亦成功推出,為進一步發展奠定了良好的基礎。下一步要進一步完善適應國民經濟發展需要的大宗商品期貨品種體系,特別是要加強對能源及其他金融期貨産品的戰略研究。
三是期貨市場發展一定要緊緊圍繞實體經濟的需要穩步推進。國際期貨市場的發展史,本質上是期貨市場對實體經濟的服務史,是期貨市場的功能發揮史。我國期貨市場在服務實體經濟方面取得了不小的成績,積累了一定的經驗,下一步需著力推動相關産業企業運用期貨市場進行風險管理,進一步增強期貨市場完善現貨市場機制、服務實體經濟發展的能力。
四是要注重發揮期貨業協會等自律組織的積極作用。美國期貨市場是在自律發展70餘年後才開始由聯邦監管的。自1982年美國全國期貨協會建立以來,美國期貨交易量增長了20余倍,但有關期貨業務的客戶投訴下降了70%。近年來,我國期貨市場規模成倍增長,但監管隊伍與力量增長有限。在此背景下,可進一步增強期貨業協會等自律組織的職能,充分發揮其自律、服務、傳導作用,為我國期貨市場的持續穩步發展創造更好的條件。
五是關於加強國際期貨監管合作。正如美國商品期貨交易委員會前代理主席沃爾特 盧肯先生所指出的,閉關鎖國意味著倒退,要借鑒各國經驗,通力合作,研究制定全球通用的監管標準和準則。在商品現貨市場和實體經濟方面,我國對外開放的程度相對較高,但期貨市場還未對外開放,在監管標準和準則等方面與國際市場相比還存在一定差距。因此,需要從我國期貨市場實際出發,研究制定統一的期貨監管標準與準則,為未來我國期貨市場的對外開放以及開展期貨監管的國際合作奠定良好基礎。
總之,推進我國期貨市場又好又快發展,有諸多國際經驗值得我們借鑒,同時也面臨諸多問題需要深入研究。近兩年來,中國證監會研究中心與證券、期貨交易所合作,除舉辦本次境外期貨監管研討會外,還舉辦過其他專題的類似會議,包括股權投資基金、債券市場、場外交易市場等,努力探索政策研究工作的新模式。我們希望研究中心能夠繼續注重運用境內外監管部門、自律組織、市場機構等的研究力量與成果,遵循現代信息産品生産規律,充分發揮作為我國資本市場研究工作“總裝車間”的作用,努力創造良好的研究氛圍,為監管決策提供理論支持,為資本市場科學發展做出積極貢獻。