來源：好買基金研究中心

　　今日(8月8日)收盤，上證綜指收于2526.82點，下跌3.79%，深成指收于11312.63點，下跌3.33%，兩市成交額共2125.25億元，較前一交易日顯著放大。市場普跌，以申萬一級行業指數為例，無一行業上漲，綜合、化工、交通運輸跌幅居前，分別下跌5.43%、5.40%、5.40%，商業貿易、有色金屬、食品飲料處於跌幅榜後列，分別下跌3.18%、3.00%、2.16%。反映在個股上，滬市僅48隻股票上漲，深市有70隻個股上漲，均只佔5%左右。兩市共有3隻非ST個股漲停，71隻個股跌停。大盤股好于小盤股，中證100指數下跌3.25%，中證500指數下跌5.01%。

　　放量下跌之下是市場擔憂情緒的集中釋放：

　　其一、外圍市場不穩，推升A股謹慎心態。上週全球市場均暴跌，相對而言A股市場表現好于其它主要市場指數。道指全周下跌5.75%，是2008年10月以來的最大周跌幅。上週五，美股雖然小幅收漲，但歐洲股市仍大幅下挫，道瓊斯歐洲50仍下跌2.03%。美股收盤之後，標普下調美國主權評級，加深市場憂慮，在開盤後，境外股市均暴跌。這推升了A股投資者的謹慎心態，對股指造成拖累。

　　其二、全球經濟下滑推高避險情緒。近期，美國公佈的一系列經濟數據顯示，美國經濟復蘇不及預期，推升了避險情緒。同時，由於8月至10月歐債集中到期，歐債危機又現。在美股下行同時，國債收益率也出現了較大幅度的下行。國內避險情緒也有所增強，週五5年期國債收益率從3.98%降至3.92%附近。

　　其三、數據出籠前心態謹慎。市場普遍預期CPI仍處高位，不會創新高。關注CPI的意義在於，可以期待“CPI下行+GDP下行”導致政策放鬆。但是，近期央行高層的表態，傳導出貨幣政策仍不會顯著放鬆的信息。按以往慣例，數據公佈前後將是重要的加息與否時間窗口。這推升投資者的謹慎心態。

　　其四、機構心態變得謹慎。上週末，我們數量組測算的偏股型基金倉位從前一週的74.06%下降到71.19%，低於近1年來平均水平79%約8個百分點，這雖然增強了市場的彈性，但另一方面，我們看到基金的行業配置上偏向於防禦性行業，如食品飲料、商業貿易和醫藥生物，採掘、有色金屬、房地産配置比例較低，醫藥生物、交運設備和商業貿易主動加倉比例較大，採掘、公用事業和金融服務遭到主動減持。

　　外圍市場下跌，觸發擔憂情緒集中釋放，導致A股下跌。我們也要看到，目前A股市場仍面臨自身的一些問題，如供給量(新股、解禁、增發等)持續增加，而新增資金有限，供需失衡，如目前“CPI高位+經濟減速”的環境也不利於市場等。這些問題在短時間內仍無法解決，A股仍將維持弱勢。