上周商品市場跌聲一片，尤其受上週四晚間外盤暴跌影響，上週五國內商品空頭幾乎同時發力，一度造成市場的恐慌。但近期持續陰跌的棉花，卻在上週五出現意外小漲，顯得“卓爾不群”，一些投資者認為棉花見底了。但筆者認為，近期雖然有資金進場大幅增倉拉升期價，但是由於全球宏觀經濟以及棉花基本面持續走弱，短期之內棉花反彈觸底為時過早，後期鄭棉可能繼續尋底。

　　由於紡織下游需求回暖的動力不足，紗、布庫存水平一直居高不下，即使降價甩貨也乏人問津，現貨價格繼續弱勢下調，部分地區皮棉價格已經跌破19800元/噸的新棉收儲價。棉花企業急於出貨，但下游採購仍然疲軟。

　　人民幣升值，相對提高紡織品的出口成本，從某種意義上講，這意味著中國紡織産品的出口價格競爭力下降，出口會受到一定的抑制，從而減少紡織品的出口數量，這無疑加大了今年紡織行業運行的壓力。

　　目前，全國各主産區棉花生長正常，整體長勢與去年同期持平或略好，棉花正處於開花、結鈴盛期，成鈴數量逐漸增多，單産前景樂觀。從國內三大産區目前棉花的生長情況來看，整體長勢良好。

　　根據美國農業部7月份的棉花供需報告，下年度棉花供求關係將得到改善。預期2011/2012年度全球棉花産量2681.5萬噸，預計全球消費2541.9萬噸，全球期末庫存增加到1110.4萬噸，調增了59.9萬噸。全球期末庫存消費比預計為43.68%，高於2009/2010年度和2010/2011年度。

　　總之，由於投資者對歐洲和美國債務問題擔憂的加劇，棉花上下游的銷售形勢短期內很難改觀，棉花後市仍有可能繼續尋底，目前言底為時尚早。