著名金融作家辛西爾(Michael Sincere)在MarketWatch撰文指出，近兩年來，不斷有人預言崩盤，但卻一再被證明是誤導，作為投資者和交易者，有必要了解崩盤的若干本質特徵和可能的線索。我之所以要撰寫本文，其實就是為了幫助交易者和投資者理解那些通常會出現在崩盤之前的線索和心理特徵。除開前面所舉出的線索之外，一些崩盤特徵也是很值得研究的。

　　在兩年多的時間當中，很多人一直都在發佈警報，稱股市隨時可能崩盤。頗有一些人聽信了這樣的説法，於是將自己的資金深深埋藏到了短期債券或者現金當中。結果他們得到了什麼呢?他們錯過了股市歷史上最可觀的反彈之一。

　　儘管我們這個世界面臨著眾多這樣或者那樣的問題，彈力十足的市場卻還是堅持著一路上行。不過，根據市場近期的行情，以及我從一些交易者那裏得到的反饋，我現在確實愈來愈傾向於相信，市場要想再漲10%或者15%，恐怕是要先跌10%或者15%了。

　　我之所以要撰寫本文，其實就是為了幫助交易者和投資者理解那些通常會出現在崩盤之前的線索和心理特徵。誠然，沒有誰能夠百分之百準確地預見事情發生的時間，但是只要你足夠關注，你確實能夠看到那些信號。

　　線索一：領先股票下跌

　　這一線索是來自《笑傲股市》作者、Investor‘s Business Daily創始人兼董事長奧尼爾(William J. O’Neil)。如果像Priceline.com Inc(PCLN)、亞馬遜(AMZN)或者蘋果(AAPL)這樣的股票開始下跌，這就意味著市場處於虛弱之中，動能因素正向著糟糕的方向變化。

　　此外，現在我們的牛市已經走過了兩年的路程，同時可以預見的未來條件正在變得糟糕，這一切無疑都在大大增加著調整，乃至崩盤的可能性。總之，我們的結論是，注意那些領先股票。

　　線索二：9月和10月詛咒

　　歷史統計資料告訴我們，大多數崩盤都是發生在9月或者10月。如果你正在股市當中投資，那麼在這兩個月，你必須提起高度的警覺，來提防可能會發生的崩盤。因為絕大多數交易者都對9月和10月崩盤的故事非常清楚，他們的手隨時放在扳機上，這就決定了，在這兩個月份當中，市場的波動將是非常驚人的。

　　線索三：投機失控

　　相信很多人還沒有忘記1999年的瘋狂日子，那時候，高通(QCOM)這樣的互聯網寵兒，股價一天漲個一百點也沒有什麼稀奇。對於這種事情，我最喜歡的是十七世紀荷蘭的鬱金香狂熱，當時成千上萬的荷蘭人都可以支付不菲的價格——具體説來，就是拿相當於今天的二十萬美金去買一個鬱金香的球莖。

　　儘管整體而言，今天的市場環境還不能説有那麼濃厚的投機味道，但是我們確實看到，一些股票的價格已經飛到了大氣層之外。“説到估值問題，現在的Twitter、Facebook、LinkedIn(LNKD)、潘多拉(P)和Zillow(Z)都是極端的例子。”專業交易者、空頭賣家塞克斯(Timothy Sykes)表示，“這些企業都有令人驚奇的運營模式，人們相信他們的成長永遠不會停止。可是，這根本就是癡心妄想。Facebook現在的估值是800億美元，他們想看到1200億美元，恐怕要先回到600億美元的地面上來。”

　　線索四：沮喪的媒體

　　當媒體開始一天天數著市場下跌的日子報道，比如説現在已經是連續第五個下跌的交易日，投資者就會因此而感到緊張。“這會使得人們想要立即逃命。”塞克斯解釋道，“就像覺得大水要來，拼命往高處跑一樣。他們受到了恐懼的壓力。”

　　當然，媒體是報道新聞，並不是創造新聞，可是負面消息累積起來，確實會創造緊張和恐懼。他們不必多費周章，就會有成千上萬的投資者徹底投降，拼命拋售。

　　除開前面所舉出的線索之外，一些崩盤特徵也是很值得研究的。

　　特徵一：催化劑

　　當市場已經受到削弱，想要令其繼續走低，通常就需要某種大事件了。這就可能會成為造成崩盤的催化劑。

　　“所謂崩盤，其實通常都不是憑空發生的。”塞克斯解釋道，“除開少數例外，大多數崩盤行情都是發生在市場已經走下坡路的時候。”塞克斯指出，這時候，人們已經是造成了一條下跌通道，當他們“突然有一天再也忍受不下去。他們的行動就會造成一場崩盤，而後者的動能實際上已經累積了若干天，若干周，甚至是若干月”。

　　最危險的市場形態就是漫長的，逐步的下跌，而且期間還沒有像樣的反彈。這種形態下，隨時可能發生嚴重的崩盤。

　　應該指出的是，當前的市場仍然是處於長達兩年的上漲趨勢當中，儘管近期是遇到了一些麻煩。

　　特徵二：大反彈

　　眾所週知，股市背後最強大的兩隻手就是恐懼和貪婪。儘管貪婪確實可以無限期存在下去，但是大多數人都不可能長期生活在恐懼當中。這就是為什麼在大崩盤之後，通常都會有大反彈上演的原因。“史上每一次大崩盤之後都有一次反彈，哪怕為時再短，也都是存在的。”塞克斯指出，“或許它規模沒有那麼大，時間沒有那麼長，但是只要你在其他人恐慌的時候保持冷靜和警覺，你就會有機會。”

　　他還補充説，儘管閃電崩盤非常少見，但是卻可以創造最強勁的反彈。

　　特徵三：崩盤通常不在頂部

　　大多數人都覺得市場當中有些富有魔力的數字，比如道瓊斯工業平均指數漲到1萬3000點，之後就肯定要崩盤。這樣的錯誤想法已經使得很多人失去了很多賺錢的機會。“人們喜歡預測頂部。”塞克斯解釋道，“因為他們總覺得頂部就會發生崩盤。然而事實是，頂部意味著市場不能再繼續向上突破，但是崩盤通常都不是發生在這裡。”

　　他指出，最常見的情況是，崩盤發生在下跌行情已經上演之後。“這會讓動能買家嚇跑，而崩盤的前奏也就奏響了。”

　　比如説，道指從2007年10月的1萬4164點下跌到2009年3月的6469點，用了大約十七個月的時間。在這過程之中，最嚴酷的一段行情其實只有五個月，開始於2008年10月1日，道指已經跌到1萬850點時。

　　無論是投資者還是交易者，大家都有必要了解關於崩盤的這些特徵和線索。同樣，我們也有必要未雨綢繆，針對下一次崩盤制定一個計劃。