歐美債務陰雲籠罩下的A股，近來震蕩不止，讓人擔憂。8月6日，來寧的長城證券研究所副所長、首席諮詢師張勇表示，根本原因還是融資速度太快，發行節奏要控制在合理水平。

　　2610點不是政策底，發行節奏太快

　　從目前情況看，張勇説，“2610點有人認為是政策底，這有點牽強”，而且，市場底還在政策底往下。“現在正常速度是每週8-10隻新股。美國上市企業從零到1000家，用了100年，香港市場用了40年，而A股照這個速度，估計從2000到3000家，只用一到兩年就夠了”。張勇認為，和二級市場股民相比，真正賺錢的是PE，新股頻發讓中國億萬富翁批量製造，A股成為一個重融資、輕回報的市場。他認識的一家創投公司投入了50萬，兩年後投資企業上市，翻了三十倍。與此同時，股民卻是百分之幾十地虧。“市場嚴重地不公平，不像美國，跌破發行價是經常的，大股東經常要增持回購，現在卻成了PE的盛宴”。其他新興市場平均十年都翻了兩倍，到了6000點位置，而我們只漲了幾百個點，還在兩千多點，“根本原因還是融資速度太快”。

　　“出現政策底，一定要控制新股發行結構”，他認為，新股發行節奏與二級市場走勢背離，股市應該到休養生息的時候了！真正的政策信號，應是圍繞新股暫緩發行的組合拳。

　　創業板三年虧損應直退，和主板要區別

　　國際板推出風聲不斷，而在資金整體壓力偏緊下，如果國際板正式推出，對指數會構成一定壓力，“關鍵是看政策調控，發行節奏要控制在合理水平”，他建議，管理層要考慮到二級市場承受力，適時推出國際板。

　　“主板、創業板、中小板，你認為有區別嗎？”張勇認為，目前創業板等市場除了企業規模有所不同外，設計上沒有體現特色，應該更加靈活，創業板發行門檻比較低，風險也比較大，業績波動比較明顯，應該體現高成長高收益特徵，鼓勵直接退市，不能走主板的老路。

　　“從美國來看，退市有兩種標準，一種是業績類的，一種是股價類的。股價多長時間低於每股一定標準也可以退市”，目前A股創業板退市規則還沒有明確，正式掛牌也還沒有到兩年時間。他則建議連續兩年虧損給予警示，連續三年直接退市。

　　下半年關注加息，“吃藥喝酒逛商場”

　　對於最受關注的下半年機會，張勇認為， “美債尚未平息，歐債風險很大，全球市場都是黑天鵝”，他表示，從內部因素看，最新情況是CPI7月份可能達6.5，通脹壓力還比較大，加息箭在弦上。旱情捲土重來，對秋糧構成潛在威脅。短期資金看，SHIBOR利率下行，M1、M2的差值擴大，企業擴張意願下降。存量資金消耗方面，新開戶已經萎縮到周20萬戶以下，交易資金仍以存量為主。因此8月市場還會延續尋底。“現在説迷你熊不算誇張。如果大家還對牛市憧憬，大約在冬季”。

　　在今年接下來的投資方面，他提醒股民一定要關注時間窗口，“我們預期還是會加一次息”，加息前謹慎一點，加息後可考慮加倉。在繼續防禦、維持低倉位的同時，關注消費，配置首選——“吃藥、喝酒、逛商場”，也就是，醫藥、食品、零售服裝行業中具有估值吸引力的公司，從以往通脹週期看，這些板塊具有抗通脹功能。