兩個事件延伸出一個問題：在美債降級黃金當道的國際金融環境下，中國鉅額的外匯儲備出路在何方？

　　在美國通過相關議案從而避免了債務違約之後，評級公司標準普爾于上週五首次取消了美國債務保持了70年之久的AAA評級，將美國國債評級下調至AA+，這個評級低於列支敦士登，與比利時和新西蘭相同。

　　該公司稱，華盛頓最近達成的預算協議在應對美國財政狀況的長期暗淡局面方面做的不夠。美國國債不應再被視為全球最安全的投資之一。在挑戰日益加劇之際，美國決策和政治機構的有效性、穩定性和可預測性減弱。

　　其實，在美國達成債務上限協議之後，《證券日報》就發表評論文章，認為“(美債)在‘顯性違約’得到挽救的煙霧之下，‘隱性違約’才剛剛開始。”

　　新華社在評論中也強調，不斷提高債務上限不能一勞永逸地拆除華盛頓的債務炸彈，僅僅是讓這個炸彈的保險絲延長了一英寸、沒有立即引爆它而已。該評論敦促美國出臺平衡聯邦預算的措施，並警告稱如果不這樣做，將損害美國的信譽。

　　央行行長周小川對美國通過相關議案從而避免了債務違約表示歡迎，並表示對於該法案的具體內容和分階段實施過程，將進一步研究並保持密切關注。

　　毫無疑問，美債降級將對既有的金融格局帶來巨大衝擊。

　　儘管美債降級的影響還需要進一步觀察，但黃金市場確立馬做出了反應。

　　8月6日北京時間17時左右，國際金價穩定在站上了1670美元/盎司的價位，再創新高。其原因就是投資界對市場前景的擔憂和大宗商品的大幅下挫，導致避險資金再度涌入黃金市場。

　　國際金價今年以來一路飆升，儘管“五一”後出現大幅下跌，但進入7月以來，又出現了較大轉機。隨著美債危機的影響，在一個多月的時間內，黃金價格累計漲幅已近15%。

　　從2001年的266美元/盎司到目前的1670元/盎司，十年間黃金價格累計漲幅達527%。

　　在美債和歐債危機的影響下，有機構預測黃金年內將達到1800美元/盎司，明年有可能超于2000美元/盎司。而渣打銀行甚至預測更為大膽，預測未來若干年黃金價格將上漲3倍以上，達到每盎司5000美元。

　　路透市場技術分析師也表示，大部分大宗商品已進入長期看跌週期，現貨金則除外。全球經濟成長憂慮引發一場席捲金融市場的風暴。正給金價帶來支撐。

　　美債降級和黃金當道對中國的影響是顯而易見的。

　　截至2011年7月的數據顯示，中國持有美國國債1.16萬億，佔8%。中國大量持有美國國債的原因其實很簡單：一方面是因為中國外匯儲備規模太大，市場上的可選擇面不是很多，因為美元仍然是全世界的主要貨幣；另一方面則是因為美國國債是全世界池子最深、流動性最好的市場之一，出於保值增值的需要，必須對美國國債進行投資。

　　周小川説，外匯儲備管理將繼續堅持多元化投資原則，加強風險管理，最大限度減少國際金融市場波動對我造成的負面影響。

　　中國外匯儲備多元化的進展散見於一些機構的評論：據日本在過去一年左右的數據顯示，中國加大了購買日本國債的規模；渣打銀行經濟學家今年6月指出，今年頭四個月，中國新增外儲和中國購買的美國資産總量間存在大約1,500億美元的差距，這一差距較前幾年同期擴大了。

　　但上述數據的準確性難以被證實。而美國方面則強調説沒有發現中國的債券購買模式發生任何重大變化。

　　面對複雜的世界經濟形勢，一些國家的央行已經加快了購買黃金的速度，以此作為外儲構成多元化舉措的一部分。但評論家認為，對中國來説，黃金並非一個容量足夠大的替代渠道，因為中國的外匯儲備過於龐大。據世界黃金協會介紹，去年中國新增外儲共計4696億美元，但去年全年全球黃金需求總共才1563億美元，前者是後者的三倍。

　　央行的官方數據顯示，截至6月底其持有的黃金儲備為1054噸，自2009年4月以來這一數字就沒變過。

　　國家外匯管理局在7月20日的一份聲明中説，黃金和其它貴金屬以及大宗商品並非中國外儲很好的投資渠道，因為上述投資對象的價格波動相對較大，市場容量相對有限，交易和存儲成本很高。

　　對於標普下調美國評級對中國的影響，美國著名經濟學家、有“末日博士”之稱的魯比尼就預計，中國有兩個選擇，讓人民幣大幅升值，或是繼續購買美國國債。如果讓人民幣大幅升值會打擊出口，所以中國會繼續購買美債。但中銀國際控股有限公司首席經濟學家曹遠征給出了第三個選擇：為分散系統性風險，必須實行儲備資産多元化，人民幣國際化就是被寄予這個希望的。

　　在美債降級、黃金當道但市場容量有限的形勢下，中國鉅額的外匯儲備還有沒有更好的出路？這個問題確實需要各界好好思量。