股市對政策放鬆似乎已經不抱什麼幻想。“6月通脹見頂”的判斷如今又有新變化，市場在朦朦朧朧中感覺到貨幣政策緊繃的弦近期難以鬆動，歐債危機與美國經濟衰退的陰影又不期而至。這些讓A股陷入持續下行的通道。

　　很長一段時期以來，A股可謂上漲乏力，一個熱點對指數漲幅的帶動十分有限。但是，一旦出現利空因素，A股卻反應靈敏，甚至出現幾連跳。本週，上證綜指連續三周下跌，一度跌至近一年來的新低，險些跌穿2600點整數關口。

　　截至週五，上證綜指收盤于2626.42點，全周下跌2.79%；深證成指收盤于11701.8點，全周下跌2.41%。兩市成交量也有所萎縮，日均成交金額為1472億元。與主板相比，中小股票表現相對較好。創業板指數本週甚至微漲0.65%，中小板指數下跌也僅有0.7%。

　　當前，A股在市場層面缺乏能刺激上漲的動力，也沒有能造成股市大幅下挫的事件或政策。其走勢幾乎完全取決於宏觀環境，包括國內的經濟形勢、貨幣政策以及全球經濟前景。

　　在6月份經濟數據出臺前後，“通脹已見頂”的説法一度風靡，高層也多次表態傳遞相關信息。基於下半年通脹下行的判斷，市場對貨幣政策調整有著強烈的預期，認為A股市場或將迎來資金面的好轉。然而，時至8月，人們發現，通脹形勢或許並不如預期那樣樂觀。

　　最新數據顯示，7月商務部農産品價格漲勢較快。即使在最後兩周豬肉價格有所回落的情況下，7月豬肉環比價格上漲仍然高達11%，高於6月環比上漲。由此，多家機構上調了對7月份CPI的預判。

　　如此一來，隨著下周7月份CPI數據的公佈，央行加息窗口又至。分析人士多認為，央行可能在數據公佈後再度採取加息舉措。

　　國內宏觀經濟形勢對A股形成壓制，國外情況也不容樂觀。從最新公佈的數據來看，美國7月份PMI為50.9%，創下24個月新低。國際評級機構標準普爾公司5日宣佈將美國主權信用評級從AAA下調至AA＋，評級展望負面。這是美國歷史上首次失去AAA信用評級。

　　此前一週時間內，美股的表現已經提前反映了投資者對美國經濟前景的擔憂。週四，美國股市遭受重挫，道指收盤狂跌512點，歐洲股市亦隨之暴跌。市場開始擔心美國經濟陷入二次衰退，並對歐洲國家債務問題産生長期擔憂。受此影響，全球股市再現“黑色星期五”，A股也難逃脫。

　　經歷了連續三周的下跌之後，A股下周將迎來7月份宏觀經濟數據，並可能面對央行貨幣政策新舉措的衝擊。投資者期盼，7月通脹能夠見頂，市場能夠借此出現拐點。