每經記者 王硯丹

　　歷時近5年之久，國海證券借殼SST集琦（000750，前收盤價4.39元）終於即將塵埃落定。

　　今日，SST集琦發佈公告稱，8月9日（下週二），公司將復牌交易，證券簡稱變更為“國海證券”。這也意味著A股市場券商隊伍將迎來第16位成員，四萬餘名SST集琦的股東也終於守得雲開見月明。

　　近5年艱難借殼路

　　國海證券前身為1988年10月6日成立的廣西證券，是我國首批成立的證券公司之一，也是廣西壯族自治區內註冊的唯一一家全國性綜合類券商。2001年10月增資擴股後，其更名為國海證券，註冊資本8億元。

　　2006年11月22日，SST集琦開始停牌，此後不久公司宣告，國海證券正在與公司控股股東洽談借殼事宜。2008年11月，SST集琦正式公告國海證券借殼方案，當時國海證券股東權益評估整體價值為20.69億元。不過，因國海證券曝出內幕交易案，借殼上市進程被一再拖延。直到今年1月初，證監會通報了對上述內幕交易案的查處結果，案件以國海證券原副總裁張小堅被罰款60萬元並沒收非法所得而告終。今年5月，國海證券借殼上市一事終於獲得證監會首肯，並在此後加快了實施的速度。今日的公告，宣佈國海證券歷時近5年的借殼之路終於修成正果。

　　據了解，2010年國海證券實現營業收入18.95億元、凈利潤4.97億元，折合每股收益0.57元；今年一季度實現營業收入3.58億元，凈利潤0.90億元，折合每股收益0.11元。

　　國泰君安：漲幅有望超兩倍

　　對國海證券借殼成功最興奮的，莫過於SST集琦目前的4.45萬名股東。這些股東們已經“被困”近5年。其間，A股市場已幾經沉浮；券商股也從2006、2007年牛市時的香餑餑，變得不再那麼受寵。但是由於SST集琦停牌前的股價只有4元，處於絕對低廉的價位，這些股東們仍然有望在復牌後獲得不菲收益。

　　在A股市場上現有的15家券商中，廣發證券（000776，收盤價32.92元）也是與國海證券有著類似命運的券商。2006年，廣發證券的前身延邊公路宣佈將以換股吸收合併廣發證券，並從當年10月20日開始停牌，關住了2.74萬名股東。但是由於董正青內幕交易案，廣發證券借殼一拖再拖。直到2010年2月12日才完成借殼並復牌。

　　事實證明，當初2.74萬名延邊公路股東3年之久的等待也獲得了豐厚的回報。2012年復牌當天，廣發證券報收于50.05元，漲幅高達374.41%。

　　國泰君安指出，借殼後，國海證券總股本7.17億股、流通股本1.47億股，是流通股本最小的券商股；其綜合排名處於行業40~50位，與上市券商中的東北證券（000686，收盤價18.67元）、國金證券（600109，收盤價13.25元）等處於同一競爭層次。國泰君安認為，目前國海證券仍以經紀業務為主，固定收益實力較強，不過創新業務仍處於起步階段。上市後合理市值範圍為100億~120億元，折合13.9元~16.7元/股，對應2011年動態市盈率28~34倍，市凈率3.65~4.4倍。

　　按照國泰君安的估算，國海證券下週二復牌漲幅可望達到216%~280%，4.45萬名股東有望獲得豐厚回報。