儘管CPI或仍高企、貨幣政策難放鬆、加息預期、歐美股市大跌等利空因素使得市場陰雲密布，但滬深兩市昨天早盤卻逆勢頑強翻紅。雖全天震蕩不小，但截止到尾盤，滬指僅微跌0.03%。

　　盤面顯示，早盤受外圍股市大跌影響，兩市再次大幅低開，而且全天多空爭奪異常激烈，多方頂著外圍利空，先後啟動煤炭、鋼鐵、有色等權重股護盤，一度將滬指拉升至前一個交易日的跳空缺口處，但礙于技術壓力及數據隱憂，未能再次上攻。此後空方逐漸跳上舞臺，拆臺多頭護盤陣地鋼鐵、煤炭、金融、石油也曾一度被打壓。股指午後曾快速下探，好在多頭及時啟動水泥股護盤，滬指尾盤艱難收于前天收盤點位附近。

　　板塊方面，雖然指數低迷，但板塊卻漲跌各半，其中黃金、水泥、儀器儀錶、醫療器械、釀酒等板塊漲幅居前，船舶製造、家電、造紙、塑料、3G概念、交運、開發區等板塊跌幅居前。

　　受美股大跌影響，昨天港股、日股、韓股跌幅均超2%，外圍市場一片淒風苦雨。上周以來全球經濟都在玩蹦極，挑戰正常思維的神經，這也導致A股分歧較大，短期無向上動力。針對全球緊張的經濟局面，交銀施羅德研究部總經理、交銀穩健基金經理張科兵分析認為，以中美歐三個經濟體來看，美國的問題相對是比較理想和簡單的。美國經濟已經歷比較充分的調整，房地産價格泡沫得到修正，現在美國所等待的只有兩件事，通過一次比較充分的對其債權國(也就是中國、日本)的貶值提高其工業部門的競爭力，同時改善其資産負債表；等待下一次能夠顯著提升其全要素生産力的科技創新(如上次的互聯網)，重新吸引資本流入，啟動下一輪投資週期。從這種觀點上來看，債務上限一定

　　破，遲早而已。

　　就歐洲而言，歐洲發動機德國在歐元機制下，一直因為匯率與“地中海俱樂部”被廣泛高估的貨幣挂鉤，而使其匯率保持在極低的水平。調整是必然的，遲早而已，尤其是在德國也開始不景氣的時候。可以看到，7月德國PMI降幅已經異常。

　　回到中國市場，目前，我們確定步入的是信貸週期的尾聲，但離新一輪週期的開始應該還比較遙遠。

　　短線

　　雲鋁股份(000807)

　　理由：國家重點扶持的14家鋁企業之一，綜合實力位於前列。預計文山氧化鋁項目下半年開始投産，産能將釋放。按照目前2700元的氧化鋁價格，噸利潤達500元，氧化鋁完全達産將産生利潤4億元。技術上看暫時處於多頭格局，走勢形態良好，短期有上攻慾望，建議投資者介入。

　　銀騰前瞻財訊孫旭東

　　中線

　　天士力(600535)

　　理由：對上遊中藥材種植方面滲透力和控制力極強，在中藥材漲價背景下，能有效控製成本。主導品種復方丹參滴丸銷售增速超出預期，當前的估值水平在可比公司中具有較大安全邊際，建議中期關注。

　　大同證券李學穎