僅僅20年，從無到有，在人均GDP排世界100位之後的情況下，我國股市的規模卻一舉成為世界第二，走完了發達國家股市一二百年才走完的道路。在如此高速擴容之下，投資者卻收益慘澹。人們不禁要問：動車的脫軌會在A股出現嗎？

　　滬指10年“爬”了500點

　　“我印象特別深，2001年6月份的時候，滬指衝到過2200點，當時輿論對我國資本市場取得的成就一片讚譽，股民也享受到了經濟發展帶來的成果。”資深老股民蔣先生對A股這十年來的走勢侃侃而談。“但你看看現在，滬指還在2700點徘徊，這10年才漲了500點，散戶的日子太難過了！”

　　不少細心的投資者還發現，雖然從6124點起的這輪下跌導火索是美國金融危機引發的，但相比已收復失地的歐美股市來説，A股甚至都沒漲回一半。筆者統計發現，上半年美國道瓊斯指數累計上漲7.21%，德國DAX指數上漲6.68%，法國CAC指數上漲4.66%，而滬綜指卻累計下跌1.64%。

　　財經評論人李志林發文指出，中國股市長期不振的原因與擴容大躍進有關，不能只強調股市的融資功能，而偏廢了投資功能。在他看來，這種只求高速度發展，而不顧市場承受力、不顧廣大投資者利益的情況，應該像高鐵建設那樣，是到了該深刻反省和剎車的時候了。

　　市值10年“飛”了4.5倍

　　與股指不同，A股市場的擴容速度卻可以用“飛”來形容。據統計，1992年兩市上市公司只有53家，總市值1048億元；10年後的2002年，滬深兩市上市公司1224家，總市值3.83萬億元；而到了2011年年中，總市值竟飛速躍升到26.38億元！如按照2000年底兩市總市值4.8萬億計算，10年多過去，同期市值漲幅已達到4.5倍。

　　在全球尚處於金融危機陰影下、經濟復蘇剛剛起步、各國證券交易所IPO紛紛減速甚至急剎車的時候，A股市場IPO卻逆向提速，融資額勇奪全球冠軍。數據顯示，今年第二季度中國企業IPO總數和融資額分別佔全球IPO總數的28.6%和融資總額的31.6%。

　　然而，IPO飛奔的腳步仍未停歇。中國水利擬募集資金173.168億元的首發申請於7月29日獲中國證監會審核通過。這也成為A股今年以來最大的一筆IPO。此外，本週新股發行再度提速，幾乎每天都有新股可申購。一週9家的新股發行速度也創出5個月新高，其中包括4隻主板新股、3隻中小板新股和2隻創業板新股。

　　股民10年“做”了場夢

　　在過去的10年間，滬指的增幅約30%，但如果算上累計通脹率，滬指的回報率接近零。與此同時，10年裏中國GDP翻了5倍，房價差不多末尾添了個0，物價漲幅更是居高不下。對許多股民來説，這10年來如同做了一場無法兌現的發財夢。

　　“市場稍微好一點，幾百倍的"市夢率"就發出來，還標榜所謂的高成長。”股民老張向記者抱怨。據了解，此次受動車追尾事故影響而暴跌的世紀瑞爾在2010年底發行時，發行市盈率高達105.4倍，發行價格為32.99元/股，目前股價跌至27.35元，中簽的投資者如果持有至今，跌幅高達17%。2011年年初發行的雷曼光電、先鋒新材的發行市盈率分別高達131.49倍和123.81倍，這些高市盈率發行的新股上市之後無一不是大幅下跌，投資者損失慘重。

　　除了新股高價濫發之外，上市公司假造業績“大變臉”、ST垃圾股烏鴉變鳳凰、機構研報忽悠投資者、老鼠倉屢見不鮮、B股問題尚未解決、國際板呼聲又起等許多深層次問題仍未解決。正是在連處罰、退市等基本制度都尚不健全的A股市場，擴容卻以高鐵般的速度前進。上市公司融資盆滿缽滿，但大多數股民卻被迫為缺失的制度埋單。

　　毫無疑問，在追尾事故發生後，我們明白了高鐵不是越快越好。對A股而言，也應該摒棄只追求數量、追求規模，而忽視投資者回報的舊觀念。正如今年3月A股市值超日本成全球第二時，有位股民在接受記者採訪時所説的“是嗎？哦……超了能怎麼樣？”