廣州期貨8月2日有色期貨日評

　　滬鋁日內繼續表現為近期的強勢，強勢不僅表現為上漲中的漲勢，也表現為回調行情中的守勢。今日正是表現為守勢，雖在有色品種集體調整的氛圍中，仍不失體現其強力的支撐力度。

　　日內(8月2日)滬鋁主力1110合約收跌1.11%，報18255元/噸。全天走勢為早盤低開走高，午後市場回調氛圍濃重後，走低試探18200支撐後，尾盤小幅回升。強于滬銅主力合約的低開後，盤中兩次下探72000支撐的走勢行情，也強于滬鋅的低開走低行情。

　　現貨方面，上海有色(A00鋁)跌70元/噸，最低價18500元/噸，高價18530元/噸，均價18515元/噸。佛山(南海靈通)鋁報價，國産A00批售(送廠含票)高價18950元/噸，漲跌-100元/噸；國産A00批售(不含票)高價17620元/噸，漲跌-150元/噸；鋁板1060(0.3-3mm)(不含票)高價22020元/噸，漲跌-100元/噸。

　　日內有色金屬出現回調行情，更多是美國ISM的PMI製造業經理人採購指數50.9，低於市場預期，引發了對工業需求的擔憂。因而倫敦市場基本金屬的下調帶動國內市場的回調走低。

　　雖然有色品種在日內的行情有所回調，但是從國外的基本金屬的K線走勢來看，或遇支撐的可能性仍較大。目前倫鋅回調到了7月21日晚間的支撐位2445一線，倫銅、倫鋁已經到達布林通道的中軌支撐，倫鉛則到達布林通道的下軌區域。技術上，連續調整後外盤基本金屬存在一定的支撐。

　　宏觀面來看，作為有色金屬的領頭羊-銅品種的因素還好：一是智利國營銅礦因政府介入調解失敗，短期內的罷工仍繼續。二是雖然説6月份的美國製造業PMI指數僅有50.9或多或少影響了紐銅和倫銅的走勢，但是美國的另一個數據即房建數據才是銅走勢的關鍵，因美國房建市場的用銅量佔美國金屬銅消費總量的50%以上，而其中銅材的使用，就佔到歐美房建市場的銅材用量的30%左右。因而房建數據才是期銅走勢的關鍵，美國房建數據顯示，6月美國營建許可同比上月增15千套到624千套；美國新屋開工同比上月增80千套到629千套；新屋完工減9千套到535千套，新屋銷售預期數據環比減3千套到312千套。從今年2月份以來，連續低迷的房建數據後，6月迎來了營建許可和新屋開工的增長。三是基金推動，7月26日CFTC非商業持倉中精銅的凈頭寸表現為多頭，並小幅上升。凈多頭寸為24591手，比6月28日的凈多頭寸18963手有較大增持。其中7月26日的傳統基金(只含期貨)中，總持倉為156140手，資産管理機構部分，多頭為45067手，空頭為15894手，此部分的數據變化對短期行情影響較為直接，顯示外盤短線的多頭勢力有較大的增強。因此，期銅的走勢仍可期待保持較為樂觀的走勢，至少不會對鋁價起到牽製作用。

　　而鋁走勢本身特徵較為明顯，後市仍可待另一波上漲行情。主要存在利多的因素包括7點：

　　1是國內的傳統型的鋁錠售賣和運輸形態有所改變，目前鋁生産上遊對下游的生産運輸，從傳統的生産鋁錠再運輸到下游企業的方式發生了一定的改變，改為鋁水生産，這樣節約了上、下游的成本，不過也降低了交易所交割使用的鋁錠生産和庫存量。2是國內目前正值夏季，國內的用電高峰時期，社會工業電量的不充足提升鋁成本價格。3是産能淘汰，工信部淘汰落後産能，從4月份開始停建的新增産能就佔到全年産能的35%左右。4是倫滬兩地的鋁錠庫存持續下降，對鋁價起到支撐作用。5是高盛等投行目前發行鋁的ETF基金，為了保有發行ETF的足夠現貨，減少了倫敦鋁可交割的庫存量。從而也出現了可口可樂公司一紙狀告高盛進行鋁價操控，因為可口可樂公司依賴大量的鋁錠用於可樂瓶的生産。6是國內的鋁價的金融屬性的重新發現，在銅價已經上漲到了7萬上方，而國內鋁價對比銅價來看，仍停留在1/4的價格上，仍距離1/3的價格甚遠。國外盤面來看，倫鋁的價格高於倫鉛倫鋅，而國內的滬鋁低於滬鋅，在滬鉛因為合約為25噸一手，仍會一段時間內産生了交投不足短期內落後鋁鋅走勢外，目前的鋁品種的交投已經發生了很大的改變，因而後市追平或高於滬鋅的可能性較大。7是國內的滬鋁的基金面漸漸發生了一定的轉變，近期的多頭勢力得到好轉，我們從交易所的多空持倉來看，多頭部分的頭寸以投機為主，而空頭頭寸以企業賣套保為主，評價多空頭對市場的影響，更多的可以從影響程度來衡量，買方投機更易産生深遠的方向上的波動，而賣方企業的賣套保盤按照其全年産量的80%來估算，賣套保手數不會超過18萬手，而目前此集團的賣套保已經過半，接近10萬手，因而後市的賣套保對市場的影響會變得越來越弱，而套保是按照額定計劃和合理價位進行操作的，因而雖然説量大，但是相對於對手投機盤的影響來説，影響可以評定為較小，幾日來的回調行情後的尾盤放量小幅上行也是對這個現象的一個較好的檢驗。

　　因此，對後市的滬鋁走勢展望來看，其上漲的概率要遠高於下跌的概率，並可能試探整數關口2萬一線，並在此處有一定的調整需求。

　　廣州期貨研究部：林德斌