近日，《金融時報》援引權威人士消息稱，工行總行日前在全行發文，停止房地産信託業務。記者了解到，作為信託代理重要渠道的四大國有銀行，或通過發文、或在實際操作層面已紛紛叫停了上半年紅極一時的房地産信託。在銀監會“窗口指導”下，中信、平安和中融等20多家信託公司暫停了房地産信託業務。不過面對依然旺盛的融資需求，信託公司通過房地産基金等模式來曲線求變。

　　多數銀行停售房地産信託産品

　　工行浙江省分行相關人士説，他們沒有接收到總行的相關通知，但該行已有數月沒有代銷房地産信託産品了。同樣，中行、農行和建行等國有大行目前均無新發的房地産信託産品，其他多家股份制銀行也無該類産品可售。

　　招行杭州分行一位理財經理表示，該行總行對房地産信託産品沒有明確表態，但該行很長時間沒有代銷此類産品。從風控角度看，銀行對地産信託極為謹慎，管理層的導向也很明確，多數銀行主動暫停了這塊業務。而近期信託公司在主動與銀行合作的過程中也頻頻吃閉門羹。

　　從信託公司層面看，平安信託浙江分公司的一位人士表示，銀監會窗口指導開始以後，一些房地産信託大戶逐漸淡出房地産信託的新發隊伍。進入7月，信託産品的發行從事後報備轉為事前審批，新産品提前15天報批，並要求開發商必須滿足四證齊全、項目資本金達標、不得用於土地儲備貸款等條件，不少信託産品在審批時被打回。

　　銀監會有關負責人近日對媒體表示，部分信託公司出於對自身風險控制的需要，暫停了部分業務。該負責人強調，銀監會一直支持信託公司在依法合規、風險可控的前提下開展房地産信託業務，要求信託公司合理控制發展節奏、嚴控風險。

　　房地産信託曲線求變

　　宏觀緊縮之下，曾被地産商視為救命稻草的房地産信託被叫停，無疑令眾多開發商面臨生死考驗。為獲得生機，房地産信託曲線求變，信託人士預計，信託公司將通過採用股權分紅型産品設計、成立“房地産基金”和通過旗下機構繼續以“抵押+融資”的模式參與房地産項目。同時，目前在售的房地産信託産品預期年化收益率創出近年來新高。

　　如預期年化收益率高達25%的“平安財富安城1號房地産基金信託産品”，以股權投資方式參與某知名開發商的多個房地産項目。業內人士表示，該産品以信託形式發起，實質意義卻是基金，在以前非常少見。無獨有偶，“中信聚信匯金養老地産星耀健康城I號集合信託計劃1期”産品由中信信託及聚信星耀投資基金管理公司全程參與聯合管理，信託資金以股權收購價款、增資款、信託貸款三種方式綜合運用信託資金。

　　房地産融資渠道進一步收窄，令開發商的融資成本更高，也推高房地産信託産品的預期收益率。第一理財網的統計數據顯示，6月份發行了44隻信託産品，平均預期年化收益率達到10.91%。不過記者統計發現，目前在售的31款投向於房地産的信託産品，平均預期年化收益率高達11.84%，其中預期年化收益率超過12%的有16隻，佔比超過一半。“平安財富安城1號房地産基金信託産品”和“中信聚信匯金養老地産星耀健康城I號集合信託計劃1期”的預期年化收益率均高達25%。

　　新聞附件

　　房地産信託進入最後瘋狂

　　據信託行業協會剛剛發佈的2011年二季度數據，二季度投向房地産領域的信託資金餘額比一季度增長了24.3%，上半年則同比增長了91.9%，其佔比為16.91%，比去年同期上升了5.56個百分點。

　　儘管目前銀監會對房地産信託業務發展節奏有所控制，但是其發行量並未明顯減少。普益財富數據顯示，上周共20家信託公司發行了32款集合信託産品，其中投資于房地産領域的有13款，居首位，擬募集資金佔總發行規模的40.63%。

　　與此同時，房地産信託産品過去一年來預期收益率持續上升。公開數據顯示，去年8月份房地産信託平均預期年化收益率是9.8%，9月份攀升至10.19%，而到今年7月份上半月，已升至11.23%。

　　今年6月到7月中旬發行的房地産信託産品平均預期收益與期限已經倒挂，2年期到3年期(不含)較3年期以上高0.90個百分點，房地産企業資金緊張可見一斑。

　　普益財富研究員陳朋真認為，房地産信託是各家信託公司的業務大頭，在沒有更好的替代産品的情況下，房地産信託將進入最後的瘋狂。但日益飆高的收益率背後，企業難以覆蓋高昂融資成本的風險已非常明顯。