鋁價近期突破長達半年多來的震蕩區間，似有大幅上漲之勢。我們認為從長期來看鋁價因電價上漲，重心將逐步上移。但中期可能因資金博弈，或將出現過山車行情。

　　今年上半年國內經濟總體表現為平穩增長，房地産投資增速不減拉動了鋁材消費。但去年由於節能減排，大批中小型電解鋁企業産能未能及時恢復，因此短期內造成大型鋁企供不應求，這也是目前鋁價上漲的最重要原因。但是，若鋁價持續上漲，必然會刺激大量電解鋁産能恢復，不利於鋁價中期上行。

　　滬鋁今年去庫存特徵尤為明顯，僅僅三個月的時間，鋁庫存降幅過半。這説明市場需求持續改善，消費增加。因此，鋁庫存的持續下降將對鋁價産生支撐。長期來看，電價上漲支撐鋁價運行區間上移。按全國平均電力成本0.5元/度的單價計算，那麼鋁的合理成本在17500元/噸附近。

　　我們認為鋁價均線目前呈多頭排列，上漲趨勢未被破壞，未來價格仍有一定上漲空間。在目前市場多頭格局未變的情況下，不排除資金借力進行大幅炒作的可能。但由於電解鋁行業屬於充分競爭的行業，從長期來看不可能出現價格區間大幅上移的可能。此外，以中電投、青銅峽為代表的期貨空頭保值盤在獲得合理利潤後，必然會在期貨市場上進行拋空，屆時對鋁價上行産生較大壓力。基於以上分析，我們認為鋁價有可能因資金博弈形成快速上漲而後快速回落的過山車行情，從目前價位來看，18800元/噸和19000元/噸是鋁價出現拐點的重要位置。經易期貨