路透社：探析美國信貸降級所催生出的長期影響

　　騰訊財經訊 北京時間7月29日，路透社刊登題為《探析美國信貸降級所催生出的長期影響》的評論文章，現全文主要內容摘要如下：

　　來自《The Economic Word》的大衛布舍爾，通過郵件向我提出了一個非常好的問題。這個問題是關於美國如若失去“AAA”長期信貸評級將會催生出怎樣的長期影響。

　　布舍爾問道：“我想知道的是，債務降級對美國各州所産生的影響是不是會有所不同？有些州可能受到更嚴重的牽連？有些州則輕微一些？按照我的理解，伊利諾斯州和加利福尼亞州，是美國所有州中評級最低的兩個州。如此一來，如果美國長期信貸遭降級，那這兩個州的信貸評級將會更低。如果這兩個原本債務狀況就已經很糟糕的州，債務狀況進一步惡化，聯邦政府是否會伸出援助之手？如果政府介入，那是否説明美國是不是也就出現了‘歐洲式樣的’債務危機了呢？”

　　現如今，在市場內，存在這樣一種普遍認知：加利福尼亞屬於“大到不能倒”(Too big to fail,金融危機時出現的新詞,用來形容那些要求政府重金救助的大企業)。換言之，如果該州陷入債務危機，聯邦政府肯定會千方百計為其提供金融援助，而非讓它遭遇債務違約。但是，現在布舍爾提出了很好的一點：如果美國喪失其神聖不可侵犯的信貸評級，那麼“道德風險”交易將會變得疲弱嗎？

　　如果美國的主權信貸評級被下調的話，美國任何一州的信貸評級都勢必會無一倖免地被下調。據我所知，至少到目前為止，尚未有哪種次主權信貸評級比主權信貸評級的級別高。除非是在極其特別的情況下，比如説主權信貸出現實質性違約，才可能出現這種情況。

　　也就是説，我認為，美國主權信貸評級如果遭降，可能不會産生太多“涓滴效應(trickle-down effect,原指在經濟發展過程中並不給與貧困階層、弱勢群體或貧困地區特別的優待,而是由優先發展起來的群體或地區通過消費、就業等方面惠及貧困階層或地區,帶動其發展和富裕,或認為政府財政津貼可經過大企業再陸續流入小企業和消費者之手，從而更好地促進經濟增長的理論)”。讓我們拿加利福尼亞州和伊利諾斯州為例，這兩個州的信貸評級為“A”，因此，即便是美國“AAA”的長期主權信貸評級被下調的話，兩個州的評級也不會自動降級。實際上，這兩個州的信貸評級，取決於它們自身的信貸狀況。

　　如果説，美國主權信貸評級遭降，會對加利福尼亞州和伊利諾斯州産生影響的話，這種影響很可能是作用於市場，而非立即對兩州的信貸評級産生負面影響。

　　眾所週知，早在5月16日，美國公共債務就已經觸及14.3萬億美元的法定債務上限。美國財政部長蓋特納反復警告稱，如果國會在8月2日之前不宣佈上調債務上限，美國將會出現債務違約，屆時不但美國經濟會承受災難性後果，就連全球經濟復蘇也會受到重創。

　　現在，有關美國主權信貸降級的信息，大多數是關於“美國政府無法再像以前那樣無所顧忌地支出”的。此外，分析人士指出，如果加利福尼亞州陷入債務漩渦，那麼援助該州的代價將會是非常昂貴的。一旦處理不當，勢必會影響到其他各州的債務狀況。

　　本評論作者費裏克斯薩爾蒙(Felix Salmon)，是路透社的資深專欄作家。(米娜)