寶城期貨 高蕓

　　昨日A股收盤後，恒生指數尾盤拉升近1%，隔夜美股卻是漲跌互現。國內1108合約昨日低開16個點，收盤價下跌4個點，現貨收盤後15分鐘拉升5個點。我們認為昨日影響股指的主要是外盤的情況，而究其根源還是美債問題。8月2日，也就是下週二晚是美國債務談判的最後期限，關於美債，我們想提醒投資者注意兩點：

　　1、美股自上週五起累計下跌約3%，而美元指數下跌僅0.2%， 美國5 年期CDS比德國還要穩定，CDS是信用違約掉期，可以看作一種違約保險。儘管美國CDS在近期有所上升，但屬於正常的波動之內。金融市場認為美國國債違約概率不比德國高。10年期美債收益率上周出現反彈，但一反彈相當溫和，完全是技術性而非拋售性的

　　2、2000年以來，外國投資者持有美國國債在不斷增加，同時其佔比亦在不斷增加，從不足20%上升至30%。全世界不希望美國違約。

　　總體來説，短期內美國違約概率較小，那麼，美股近日的連續下跌就有炒作之嫌，在債務談判達成一致後很可能出現大幅反彈，而周邊股市也會相應的收到影響。持有空單的投資者要注意這方面風險。

　　板塊方面，金融服務行業拖累滬深300指數13個點，主要是銀行股拖累，地産股則是漲跌互現。

　　持倉方面，前20多空繼續小幅減倉，中證、國泰君安、海通三大空頭均小幅減倉，前20空頭四百餘手，減倉集中在這三個席位，多頭減倉較分散。從持倉來看，多空陸續立場觀望，等待更好的入場時機。

　　鋻於昨日尾盤的拉升，以及溫總理溫州講話挽回了市場人氣，我們認為今日股市小幅反彈的概率較大，但我們不建議投資者追漲。