鋁持倉變化

　　鋁繼續領漲國內有色金屬板塊。從鋁持倉來看，隨著資金的不斷介入，鋁的整體持倉已經創下了歷史新高。從多空持倉情況來看，多頭仍以浙江、新湖等投機資金為主，而空頭方面，中電投、青銅峽等老牌空頭持倉偏高。這就意味著在當前市場下投機資金不會進行空頭操作，空頭仍以企業的套保盤為主。總體來説，目前仍處多頭格局中，但值得注意的是，最近持倉量上升迅速、價格拉升明顯，短期或有回調可能。建議前期多頭逢高減倉持有，同時由於當前交易所倉單僅有8萬噸左右，而持倉又在歷史高位，若後期倉單繼續下降，則需謹防擠倉風險。

　　銅持倉變化

　　本週銅市場呈現高位振蕩，短期市場趨於謹慎。凈空單較上周有所放大，增至6777手，可見當前市場還是比較悲觀的。從主力多頭持倉來看，邁科、中糧、金瑞紛紛出現多頭減倉，而且基本呈現多翻空的跡象，可見當前多頭人氣並不足。反觀多頭五礦、經易期貨還是保持較好的增倉勢頭。綜合來看，當前市場仍然相對偏空，尤其在美聯儲提高國債上限問題仍懸而未決的情況下，銅價仍將維持振蕩偏弱的走勢，建議短期觀望或輕倉操作。

　　鋅持倉變化

　　從鋅持倉來看，期現價差過大使得套期保值盤入場較為明顯，整體空頭增倉還是以有現貨背景的公司為主，比如邁科、上海中期、一德等期貨公司空頭增倉比較明顯。而多頭主要是短炒資金，比如上海東亞、新湖、東證等。當前精煉鋅基本面不是十分理想，多頭推漲熱情沒有鋁市那麼猛烈。而凈空單量也從先前的19000余手上升到27000余手，可見整體上方空頭壓力還是比較龐大。因此對於鋅價我們保持謹慎態度，不建議多頭追漲，由於期現價差較大可逢高進行沽空操作，做好止損。

　　鉛持倉變化

　　鉛期貨正處在第一次移倉的過程中，從整體空頭持倉來看，前期的套保盤減倉還是比較明顯的，尤其安信、一德、五礦減倉明顯。而多頭基本維持前期較為穩健的態勢，下降幅度有限。整體多空持倉差正在穩步下降，從上周的1200余手下降到當前700余手，多頭似乎佔據一定上風。上海期貨交易所于上周公告稱將下調鉛1110合約保證金，從11%下降至8%，市場參與鉛期貨的資金成本下降明顯，加之未來鉛市場的季節性行情，建議投資者可在1110合約上進行一定的多單佈局，等待之後的多單行情。

　　作者：申銀萬國期貨 博文浩