又一天過去。美國債務談判僵局不僅沒有取得進展，似乎還往後退了一步。

    當地時間7月27日，美國國會推遲將就眾議院議長、共和黨人博納提出的預算方案進行投票。因為之前一天，國會預算辦公室質疑博納方案減少的赤字比他宣稱的低3500億美元。

    更嚴重的是，博納不僅遭到白宮和民主黨方面反對，7月26日，多名共和黨議員也對其方案提出嚴厲批評，認為削減赤字幅度不夠。

    美國財政部稱8月2日是美國達到債務上限的最後期限，國會推遲投票意味著解決違約危機的時間窗口進一步收窄。

    儘管如此，華盛頓與華爾街目前的共識依然是，美國能夠在最後一刻達成一致，避免債務違約。

    但同時，另一個新共識正在華爾街悄然成形：美國AAA評級下調或許“不可避免”。

    評級下調將使美融資成本永久性上升。

    或引發外國拋售

    7月25日，共和黨和民主黨各自推出備用方案。即便這些方案成功提高債務上限，評級機構依然表示可能下調美國評級，他們對兩個備用方案都不滿意。

    標準普爾信用評級部門主任Dave Beers上週五表示，“債務上限不是我們關注的中心，將美國置於負面觀察是因為我們對政治辯論能解決問題越來越沒有把握。”

    Beers説，“他們離達到共識還差很遠。如果現在都沒有共識，我們要等到什麼時候？”

    7月27日，路透社對53位經濟學家進行了問卷調查，其中有30人認為，標普、穆迪和惠譽三大評級機構中，至少有一家將下調美國主權評級。

    目前華爾街普遍預期，美國評級下調的影響將遠遠小于違約，因為違約很可能將引發一場新的“災難”。但因為美國歷史上從來沒有失去過AAA評級，很難預測到底會發生些什麼。

    摩根大通固定收益策略全球主管Terry Belton26日表示，評級下調會導致美國國債收益率上升60-70個基點，使美國政府融資成本每年增加1000億美元，“這是個大數目，因為成本上升將是永久性的。”

    Belton最近與許多客戶進行過溝通，如果美國評級降到了AA，“大多數投資者都暗示他們還能繼續持有國債（無需拋售）”。他還認為美國違約幾率“本質上為零”。

    花旗集團資産分配研究主管Amitabh Arora在報告中説，如果美國評級

    下調，美國家庭、公司和政府、金融機構都不太可能拋售美國國債；貨幣市場只會在一定範圍內拋售短期國債；而其他國家央行和主權財富基金可能適量拋售，今後少量減少購買美國國債。

    花旗認為，評級下調總體影響不大，但會“永久性改變美國國債作為無風險資産的觀點”。

    華爾街知名銀行業分析師Dick Bove也表示，評級下調將導致外國持有的美國國債資産貶值，賣出可能性增加；持有美國國債的銀行系統進行資産減值，也可能導致銀行資本金有所下降。

    華爾街持現應對可能的信貸緊縮

    實際上，芝加哥商品交易所集團（CME）已採取實際行動，不再將美國國債視為無風險資産。CME本週一上調了美國國債期貨及相關産品的保證金要求，同時宣佈從週四（28日）開始，上調各類美國國債的抵押折扣率。

    以短期美國國債（T-Bill）為例，過去的抵押折扣率為0，但從週四開始，就會變成0.5%。抵押折扣率上調意味著，投資者需要持有更多的國債，為其持有的CME期貨和期權産品做抵押擔保。

    從某種程度上來説，CME上調抵押折扣率相當於下調美國國債的評級。

    花旗Arora也預計評級下調會導致抵押折扣率上升，“這些對資産價值似乎沒有重大影響。但它有沒有可能導致去杠桿？有可能。”

    面對種種威脅，華爾街已開始採取行動。據穆迪金融機構集團首席信貸官Mark LaMonte，“銀行現在持有更多的現金。”

    銀行家特別擔心的領域是3萬億美元的回購市場，金融機構靠這個市場獲得短期融資，他們用國債等作為抵押，向包括貨幣市場基金在內的投資者貸款。

    據花旗集團説，持有3380億美元美國國債的貨幣市場基金最近已開始縮短對銀行放貸的期限。同時，他們和銀行一樣，也在囤積現金，以應對可能發生的違約或降級危機。