核心提示：香港交易所的“八大改革”自提出就引來市場多方爭議，港交所行政總裁李小加一改姿態，親自以“萬言書”向市場釋疑。 　　香港交易所的“八大改革”自提出就引來市場多方爭議，7月26日，港交所行政總裁李小加一改姿態，親自以“萬言書”向市場釋疑。

　　在這份改革宣言中，李小加指出，“八大改革”將分提升港交所核心實力的改革、與內地互聯互通的改革以及提高國際競爭力的改革，並表示根據輕重緩急，將改革措施分三個階段逐步推行，並不會向市場過度施壓，在短期內同時推行多項措施。

　　而對於每一項改革，李小加又從背景、原因、影響等多個方面深入解釋，希望可以藉此給業界吃下一顆定心丸。

　　這封“發自肺腑”的萬言書也確實為港交所贏來了期望的理解與贊同，此前備受爭議的“李氏改革”，有望部分“化冰”。

　　“我認為（李小加的）態度是可以接受的。”凱基證券營運總監鄺民彬對本報表示，他認為李小加之前給人的感覺“比較強硬”，但現在則表現出肯與業界商量的意思，“香港的華資證券行比較多，文化不同於外資證券行，（而）李先生常在國外，作風洋化，但華人還是喜歡有商有量。”

　　“新事物出來，不是所有人都可以接受的，重要的是溝通，讓別人知道政策背後的含義。”鄺民彬指出，港交所此前一次提出多項改革措施，讓人感覺不斷有新的要求出臺，壓得人喘不過氣來，“從業人員也需要時間接受（改革措施）”。

　　正方反方

　　去年3月，香港交易所公佈了《戰略規劃2010-2012》，其中提出八項革新措施，包括提升信息技術基礎設施、改革結算所風險管理措施與提高資本充足率、實現交易時間同步開市、引進遙距交易所參與者制度、開設收市後期貨交易時段、縮小買賣價差、 引進收市競價時段和隱名交易。

　　儘管港交所在戰略規劃中表示，這些措施“只是演化而非改革，是過去的延續，”，但業界普遍將其解讀為“改革”，此次李小加“萬言書”中亦用“改革”字眼，似乎多少顯出讓步，表明放低姿態願與業界商量改革的推行。

　　申銀萬國（香港）副總經理白又戈也認為，港交所提出的改革對未來提高競爭力是有正面意義的，“交易所是大家的，（改革措施）要與業界討論才能推出，改革是大方向，但怎樣最好，各方應該充分交換意見。”

　　不過，李小加這顆“糖衣炮彈”未能攻克反方。

　　“李小加的方案，每一條都顯示出不公平、不公正和低透明度，”香港證券及期貨專業總會會長王國安向記者表示，“（李小加畫了一幅）很美麗、很大的圖，但説沒有用，做起來時很多問題沒有解決。”

　　6月份，針對開設收市後期貨交易時段這項改革措施，王國安曾組織記者會代表中小券商發出反對聲音，他曾批評延長交易時間是“勞民傷財”。

　　“香港成為國際市場是要別人認同的，基本條件沒做好，發展那麼多沒有用。”王國安指出。

　　改革似乎步步驚心。

　　目前，港交所八大改革中，已經向業界諮詢的改革措施共有三項，包括更改交易時段（即實現與內地交易市場同步開市）、開設收市後期貨交易時段和結算所風險管理措施。

　　更改交易時段是最早推行的改革措施，去年9月即開始進行市場諮詢。但記者注意到，港交所在諮詢總結分析的數據只包括來自香港交易所參與者的回應，而這部分回應總數僅為其他個人回應總數的1/4，對於“午市提前開始，午休提前並縮短”這項措施，80%個人表示不支持，但港交所總結分析卻指出52名參與者（71%）表示支持午市提前開始。

　　對於更改交易時段，富昌證券研究部總監連敬涵解釋説，開始市場上的反應分為兩派，反對的一般是員工，因為經紀人往往利用午飯時間與客戶交流，縮短午休時間導致其與客戶溝通時間不足，而贊成的一般是老闆，“他們以為延長交易時間能帶來更多收入，縮短午休時間對他們又沒有影響。”

　　然而，延長交易時間後，交投量沒有增加，收入也沒有明顯增加，老闆們也開始加入了反方。