第一部分 行情研判

　　一、金屬：螺紋謹慎看多

　　螺紋供給維持高位，而庫存保持在相對合理的範圍之內，表明市場存在需求，但是鋼鐵業的巨大産能，使得供需矛盾激化的可能性較小。反應鐵礦石上遊需求的BDI指數今年下跌近20%。

　　螺紋缺乏資金關照，從6月23日反彈以來，螺紋總持倉有85萬手降至73萬手，在持倉下降的同時，螺紋的成交量也由77萬手下降至29萬手。顯示螺紋缺乏足夠的上漲動能。

　　整體宏觀環境不支持螺紋大幅，歐美債務危機和中國的宏觀調控都對商品上漲起到抑製作用。

　　但是螺紋從技術圖表上來看，卻表現出較好的上升勢頭，因此目前還是以順勢做多的操作方式為宜，激進的投資者可在上方阻力位嘗試性拋空，1110阻力位4960,1201阻力位5000。

　　二、農産品：短期築底形態明顯，遠月或將快速拉升

　　近期棉花的走勢從整體上來看內強外弱的格局開始有所改變，國內主力合約不論是在外盤下跌和反彈上漲的過程中始終表現的有些遲鈍，但是主力1201的這種遲鈍恰恰使得其構築了一個近期的支撐平臺，那麼隨著外盤止跌強烈反彈的開始，1201也將會有個跟隨的腳步，雖然20天均線尚未突破，但是應該不會有太大的困難，同時我們也注意到1205合約在昨天大舉增倉，成交量大幅放大，上漲的動作也非常明顯20天均線也也突破，反彈跡象十分明顯，因此我們的操作策略是：主力月的空單離場，待佔上20天均線後可以翻多，止損21500,1205合約多單介入目標60天均線，止損21900。

　　三、化工：橡膠蓄勢意在雄起

　　近期滬膠1201在36000點左右徘徊多日。消息上多空交織，場面上左突右衝，但市場似乎仍在迷局中。研究當前國際國內情況，我們分析認為，近期的盤整是為了更大的趨勢發生，橡膠將蓄勢待發，意在雄起。分析如下：

　　一、 歐美債務問題是當前最大關注點與結點

　　歐美債務危機撲朔迷離，摁下葫蘆起來瓢，市場剛從歐元區希臘問題上緩了一口氣，美債問題又上心頭，市場正在糾結中等待。我們都敢肯定，美國國債上限問題不是問題，更不能成為推到當前世界經濟的多米諾骨牌，但令人不解的是市場卻在擔憂、忐忑。我們認為不管最終結果如何，結論只有一條，美元將進一步走低，而商品期貨將受益上行。

　　二、現貨市場出現利多情形

　　雖然七月份多雨季過後，東南亞市場的供應將有所增加，但其中兩個現象需要關注：其一是現貨價格堅挺，特別日膠有明顯上升趨向，美、日、中、印度用膠量明顯增加，現貨商情緒趨於樂觀；其二國內保稅區橡膠庫存較上月大幅下降，市場去庫存化將激發現貨商進口橡膠的熱情。市場未來的猜測，橡膠可比倫銅否？

　　三、 技術上突破在即

　　滬膠周線已有效站穩三十周均線以上，日、周均線多頭排列明顯。周MACD指標已零線上穿，大漲之勢欲躍眼前。

　　綜上，橡膠1201蓄勢已久或已接近尾聲，上漲之箭一觸即發，目標直指38000點關口。操作建議，今日原油下跌可能是最好買入時機，36000左右堅持買入，等待市場回報機會。

　　國際期貨