廢氣治理需求旺盛 四公司受益

　　“十二五”以來政策力度進一步加大。除在“十二五”規劃中新引入NOX總量控制指標外，火電行業新出臺大氣污染物排放標準的二次意見徵求稿，其中SO2、顆粒物及NOx排放限值大幅下降，嚴格程度接近歐美發達國家水平，並新加入汞的排放限值。此外，鋼鐵、水泥、平板玻璃、陶瓷、稀土等非電行業也陸續推出污染物排放新標。縱觀行業政策出臺密集程度和力度，比“十一五”有過之而無不及。

　　“十二五”國內除塵需求在300億以上。“十二五”期間國內除塵市場需求將主要來自電廠新增産能的配套新建、現有除塵器的提標改造、以及新建垃圾焚燒廠的配套新建。預計總體國內市場需求容量超過300億元。由於該市場競爭已經較為成熟，建議關注現有行業龍頭企業。

　　“十二五”煙氣脫硫市場需求在1000億以上。“十二五”期間國內脫硫市場需求將主要來自於電廠新增産能的配套新建、現有脫硫裝置的提標改造、電廠的第三方特許經營推廣、以及鋼鐵等行業的脫硫改造。預計總體國內市場需求容量超過1000億元。火電脫硫工程市場競爭相對成熟，而電廠特許經營、及鋼鐵脫硫工程仍處於起步階段，可關注細分行業內具有相關工程運營經驗優勢、資金實力較強的企業。

　　“十二五”火電廠脫硝市場需求在1000億以上。從最新的出臺政策來看，“十二五”期間國內火電脫硝市場的啟動會相對較早，其需求主要體現為新增産能的配套新建、以及現有機組的脫硝改造。預計總體國內火電脫硝市場需求在1000億元以上。建議關注具有較強集團背景、且具有技術先發優勢的企業。

　　重金屬及二惡英重視程度加大，煙氣集成凈化是趨勢。火電、鋼鐵、垃圾焚燒等行業的最新排放標準中，均體現了政策對重金屬和二惡英的重視。從長期來看，具有脫硫脫硝脫重金屬等一體化去除效果的活性焦吸附技術，在未來煙氣集成凈化的大背景下，具有相當的市場前景。

　　行業“增持”評級，關注各細分市場龍頭企業。考慮到“十二五”期間，國內廢氣治理行業市場需求至少在2300億元以上，給予廢氣治理行業“增持”評級。結合各子行業的市場熱點和競爭現狀，建議關注龍凈環保（600388）、三維絲（300056）、國電清新（002573）、永清環保（300187）.