中報或成股市"催化劑"

　　據悉，113家公司中期凈利潤同比增長77.8%，增幅較為喜人。113家公司中主板上市公司仍佔多數，佔比近44.2%，中小板公司39家，佔比34.5%，創業板公司佔比21.2%。113家公司上半年合計實現凈利潤101.9億元，同比增長77.8%，凈利潤出現下降的公司公司28家，佔比24.8%。

　　隨著上市公司中報進入集中披露期，業績快報中披露盈利超預期的公司逐步成為市場關注的焦點。

　　華創證券分析師郭艷紅認為，經過統計，今年預增和略增公司數量佔比58%左右。整體上業績表現比較平穩，不存在大幅下滑的可能，只是高增長的公司佔比出現了下降的趨勢。由於貨幣政策持續的緊縮使得資金成本大幅攀升，再加上原材料和勞動力成本上升的疊加，很多公司業績相對平淡。"但上市公司相對於其他中小公司來説，在融資方面的優勢還是較大，業績不會大幅下滑的概率較小。"

　　中報業績是吸引投資者的硬指標。截至7月24日，已有1106家上市公司公佈了業績預告，其中有182家公司對於中報業績進行了2次公告，業績發生"變臉"的公司多達83家，有71家出現向下修正。而中報業績的突然"變臉"，使得相關股票迅速出現了分化:業績超預期的股票受到投資者熱捧，其股價紛紛跑贏同期大盤；業績下調的股票，則遭遇了投資者的普遍冷落。

　　有分析人士認為，通脹高企和緊縮政策的持續是導致上市公司業績出現分化的主要原因。就業績下調的上市公司來看，訂單減少、銷售價格下降、原材料漲價、用工成本上升、財務費用增加是拖累其業績的重要原因。於此相反，需求上升、産品漲價、毛利率提升等成為上調中報業績的公司業績超預期的主要因素。

　　那麼，業績分化會不會為投資者帶來一波"中報行情"？

　　平安證券金融大街營業部首席投資顧問黃亭懿認為，中報行情是推動大盤向上的一個重要因素，從公佈的宏觀經濟數據看，工業增加值上半年同比增長14.3%，意味著工業企業包括上市公司的整體盈利情況較好，從中報行情推動作用的可能性看，大盤向上的動能仍存。一些預增幅度較大、去年同期業績也較好的高成長性公司，將成為中報行情的中堅力量。

　　中投顧問IPO諮詢部分析師崔瑜表示，中報是企業全年發展趨勢的重要依據，今年的中報形勢將刺激投資者信心恢復，致使股市行情逐漸回暖，特別在個股方面表現尤為明顯。預計大盤短期內將上揚至小高位進行震蕩，下一輪上漲行情將隨著通脹治理結束繼續上揚。

　　分行業看，多位分析師表示，本次中報業績超出了預期。化工、機械、白酒、水泥等多行業形勢較為樂觀，從預告的利潤增幅看，建材、機械、紡織服裝、基礎化工、農林牧漁和醫藥行業的整體利潤增幅較大，利潤增速較低的行業則為軍工、電力及公用事業。分析師預計，隨著中報披露拉開序幕，市場對上市公司的業績擔憂將會繼續緩解，增長確定、估值偏低的公司會受到資金的關注，結構性行情仍會層出不窮。

　　需要指出的是，面對各式各樣的漂亮業績，"含金量"成為不容忽視的標準。業內人士表示，值得投資者關注的是那些政策受益、産能擴張、業績增長後勁十足的公司，中長期選股仍要圍繞直接受益、長期受益、當期受益等"三益"行業展開。

　　高送轉概念東山再起

　　恒源煤電（600971）在中報大戲開場首日以10轉12.81股的方案打響"中報高送轉第一槍"，7月14日和15日兩個交易日漲幅最高逼近20%。一時間，高送轉概念風雲再起。

　　從過去的經驗來看，率先公佈高送轉方案的公司更容易受到資金的關注。面對恒源煤電突然公佈的高送轉方案，市場資金立刻用真金白銀給予了積極回應。在公告披露的當日，恒源煤電股價走出了"一"字型漲停板，次日股價在高開近5%後一度衝擊漲停板，最終以51.87元/股報收，上漲4.94%。

　　實際上，作為A股市場上一個特有的概念，由送股、轉增股引發的高送轉概念股，在過去的幾年間一直是A股市場上一個經久不衰的炒作主題，誕生過不少令人難忘的"牛股"。不少投資者表示，儘管高送轉在2011年初遭遇重挫，公司股價均隨之下跌，但對今年中報大戲中的高送轉概念，他們仍然表示關注。

　　一位券商策略分析師表示，年報披露期高送轉概念頻頻遇冷的原因主要有兩個，一是高送轉方案氾濫。本輪IPO開閘後大量新上市公司成為高送轉的主力。相關數據顯示，每10股送配比例在5股以上的上市公司就超過380家。其次是各路資金對於股價的信心不足，炒作高送轉個股，主要是期待搶權行情和填權行情，但在當時的市場背景下，大部分資金都望而卻步。

　　正是基於以上兩個因素，這位分析師認為今年中報高送轉概念股的表現值得期待。一方面中報提出高送轉方案的個股將較年報少許多，另一方面，在經歷了一段時間的大跌之後，A股市場出現了明顯的好轉，對於A股市場向上的信心，為高送轉概念股復蘇打下基礎。

　　那麼，什麼樣的高送轉概念股才具有投資價值呢？

　　業內人士表示，一般而言，在今年中報中有利於走出好行情的高送轉概念股具有幾個條件。一是較高的資本公積金。作為上市公司轉增股份的"蓄水池"，較高的資本公積幾乎是最為重要的先決條件。二是公司業績向好。作為股價上漲的基礎，業績的增長是一個必不可少的條件，具有業績支撐的公司，走出填權行情的機會更大。三是2010年年報未送轉股份。一般情況下，在年報中沒有提出高送轉方案的公司（不包括派現），中報公佈送轉方案的可能性就比較大。四是公佈時間較早。從市場表現來看，越早提出送轉股方案的公司就越容易受到資金的追捧。隨著定期報告披露密集期的到來，高送轉方案也會不斷增加，稀缺性也就大打折扣。五是公司股價適中。一般情況下，為了刺激公司股價的流動性，絕對股價較高的公司更容易提出高送轉方案。

　　謹防中報成"陷阱"

　　投資者期待"中報行情"能否如期而至？

　　"儘管目前已經披露業績快報的上市公司中，中報預喜的家數比較多，但他們所佔A股市值較小，大多是一些市值較小的中型企業。"浙商證券分析師王偉俊指出，"能夠帶動大波行情的大多為權重股，而目前披露中報業績快報的權重股家數較少。"

　　此外，在上市公司業績總體上升的環境下，當前A股的亮點卻並不突出。數據顯示，儘管今年上半年預計A股全部上市公司凈利潤增長為26%，全年應該可以保持在18%左右，但某些行業的業績卻出現了明顯下滑。例如，汽車零部件、汽車整車、其他電子元器件等由於日本地震的影響，供給端受到約束的行業業績出現了下滑；此外，與貿易相關的物流、非汽車交運設備、交通運輸業等也出現了一定程度的下滑。

　　在投資者掘金中報業績的同時，業內專家也提醒投資者，中報業績中，並非所有的"凈利潤大增"都能在二級市場中得到印證。"對於顯示預增較多的公司，投資者應該看這些企業去年同期的基數如何，如果去年表現很差，虧損較大，那麼今年即使業績大幅增長，也不能説明這家企業的盈利情況很好。"王偉俊説。同時，業內專家提醒，即使是對那些利潤增長質量較好的企業，也應該具體分析一下估值水平，如果估值已經高達40倍-50倍了，那麼即使有很好的業績支撐，該股的風險也較大，投資者不宜追高。

　　大同證券（博客，微博）首席投資顧問胡曉輝認為，中報僅代表過去半年的成績，從昨天公佈的二季度經濟運行數據看，經濟已經出現了一定的下滑趨勢，因此下半年上市公司的業績如何仍存在一定變數，從這一角度看，中報行情只存在於個別股票中，並不是普遍存在。（.中.國.財.經.報）