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尊敬的鵬華價值優勢基金份額持有人:
你們好,非常感謝你們申購鵬華價值優勢基金,感謝你們長期以來對鵬華基金管理公司及對本基金的厚愛與支持。時間過得真快,不知不覺中鵬華價值優勢基金已經成立五週年了,五年來,股票市場經歷了一輪牛熊轉變,上證指數由本基金成立時的1684點一度升至6124點,之後又跌至1664點,目前在3000點以下運行。價值優勢基金的規模也由成立時的19億元發展到100多億元,目前基金凈值徘徊在初始面值以下。儘管從成立之初一直持有本基金的投資者仍然有170%多的投資收益,但我們知道這樣的投資者少之又少,絕大多數投資者都是在2007年8月份分拆擴募時進來的,這些投資者目前仍處於虧損狀態,雖然也有市場方面的原因,但作為基金經理,本人仍負有不可推卸的責任,在此,謹向廣大投資者致以深深的歉意。
五年來,價值優勢基金的表現可謂差強人意,歷經坎坷。2006成立後當年業績表現不錯,2007年8月份分拆擴募前也處於同類基金前四分之一位置,擴募後由於倉位偏低,市場暴漲,排名下滑較快,2008年,市場一路下跌,本基金由於倉位較高原因,凈值損失過半,排名在中間位置,2009年表現較為理想,被評為當年度金牛基金,2010年是本基金錶現最差的一年,本基金重倉持有的低價大盤藍籌股不斷下跌,而中小市值股票和消費類股票卻不斷上漲,市場風格分化劇烈,本基金排名大幅落後,今年以來,由於市場風格變化,本基金排名暫時名列前茅,但今年以來也不過是個位數的收益率,不值得一絲的驕傲和滿足。
從2007年8月擴募至今已將近四年,四年可不是一段太短的時間,對於堅持長期投資理念、一直堅守下來的投資者來説,無疑是一個痛苦的過程,作為一名從貧苦山溝裏走出來的基金經理,我深刻理解廣大投資者投資致富的熱切心情,深知肩上的重擔,也一直因未能為投資者取得良好的投資回報而不安。我們想告訴大家的是,我們一直在努力,一直在反思、總結和進步,我們爭取為投資者取得理想的投資回報。
五年以後,站在今天的時點上,很多投資者很想知道我們對未來投資的思路和看法,我們在此向廣大投資者做一個簡要的彙報。
過去20年,我國股票市場發生了巨大變化,目前我們的市值已經是全球第二,上市公司數量已達2000家左右,去年新股發行和再融資的規模接近1萬億元,不能算是一個新興市場了,另一方面,我們又是一個只有20年曆史的很新的市場,股份制對我們是一個新生事物,股東意識、股權文化還相對比較淡薄,退市制度沒有建立,缺乏優勝劣汰的機制,中小投資者的利益也沒有得到充分的保護。目前,我們已經基本進入全流通的時代,大小非解禁套現的壓力較大,相當一部分的創業板、中小板公司的高管為了方便減持套現,不惜採取辭職的方法,應該看到,目前市場從資金供求的角度看對投資者是非常不利的。很多上市公司沒有股東觀念,沒有分紅意識,不知道善待投資者,可以説投資者是處於明顯的弱勢地位。作為一名為中小投資者服務的基金經理,不能為投資者取得合理的投資回報,不能在優化資源配置方面發揮應有的作用,我們也經常感到困惑和無耐。
從經濟發展角度看,經過30年的高速發展,我們原有的發展模式已很難持續下去,資源、勞動力和環境的承受力已經接近極限,經濟發展方式的轉變也是迫在眉睫,但經濟轉型決非一蹴而就,經濟增速的下降是一個必然的趨勢,對於我們這樣一個經濟體來説,繼續長期保持過去三十年的高速增長態勢是不可想象的。經濟增速下降和轉型的過程無疑是一個痛苦的階段,改革開發也將從原來的增量改革進入存量調整階段,這將會觸動一部分既得利益,一部分公司也將從中受益,投資會變得更加複雜。
當然,我們也要看到有利的因素,相對於國外成熟市場,我們的養老保險制度還有待進一步改革,巨大的養老保險資金還未進入股票市場,從美國的情況看,這是市場重要的資金來源,隨個人養老保險賬戶的做實和進入市場,股票市場資金供需失衡的狀況將會有所改變。
因此,我們認為在可預見的今後兩三年內很難有大的牛市,類似2007年的瘋狂將很難再現,估值水平的下移是大概率事件。但我們相信一部分優秀的上市公司也必將繼續脫穎而出,其股價會不斷創出新高,股票市場也必將不斷走向成熟。
總之,我們認為投資者對未來基金投資收益要有一個合理的預期和認識,不能因為過去幾年的表現而喪失信心,也不要指望通過基金投資而暴富。國外歷史經驗表明,基金作為一種理財手段從長期看是有比較好的效果的。
路遙知馬力,我們將以百倍的熱情,以辛勤的工作和良好的業績回報投資者,希望大家能繼續和我們一起共成長,共創美好的未來。祝各位投資者身體健康、闔家幸福、萬事如意。