銀河期貨 王超

　　□銀河期貨 王超

　　美豆期貨上週五收高，追隨玉米上漲，因中西部地區炎熱天氣威脅玉米授粉。CBOT 8月大豆收報每蒲式耳13.80-1/4美元。CBOT 8月豆粕合約收高0.3美元，報每噸363.0美元。8月豆油合約收高0.03美分，報56.51美分。農業氣象學家稱，本週晚些時候美國中西部部分地區氣溫降低和降雨僅能緩解小部分壓力。美國中西部作物帶高溫天氣短期內可能好轉和國內投放400萬噸國儲大豆，導致投資者做多情緒受到影響，隔夜美豆小幅收低。目前美豆已上衝至1400美分附近的關鍵阻力位，只有量能和基本面共振的情況下才能有效突破，預計短期內將維持高位震蕩。

　　連豆粕近期強勢主要受需求預期良好的提振，但隨著終端採購意願逐漸減弱。國內港口大豆庫存壓力將會逐漸顯現。針對國內港口大量壓港的進口大豆，市場人士認為是由多方面因素造成的：國內壓榨利潤低迷、國産大豆壓榨量增加，以及融資進口等。後市隨著國內油脂庫存得到消耗、豬肉價格上漲帶動的豆粕需求回升，以及政策的鬆綁和大豆壓榨需求或將增加等，從而推動進口恢復。

　　技術面上，期價在高位3400點附近或有一定阻力。預計近期連豆粕將繼續震蕩。但將在經歷整理後延續上漲走勢。建議豆粕滾動多單思路為宜。逢回調低探入，衝高減倉。國內市場總體供應仍比較充足，飼料養殖需求恢復相對比較緩慢，目前市場大量到港庫存量對市場仍形成壓力，市場預計庫存量大約670萬噸，這遠遠高於正常430萬噸左右的庫存量。由於前期訂單多，但部分油廠的庫存量不高，加上油廠加工利潤仍虧損，部分沿海油廠加工虧損仍有150萬噸左右，部分油廠仍有停産限産現象。近期外盤豆類價格堅挺，飼料企業恢復中，加上油廠因虧損而挺價意願比較強烈，這樣豆粕價格可能仍會保持堅挺行情，但後續到港數量仍比較龐大，需求若不能有效釋放，豆粕價格仍面臨反復行情，短期內豆粕進一步大幅上漲的可能性不大。

　　目前多空分歧較大，多空鉅資多抗，持倉一日增10萬張以上的時有發生，中糧在執行著自己壓價功能，而多頭也看好了兩到三個月消費的影響，豬肉價格上漲引發了相關肉類的漲價，近兩日雞蛋價格于端午節回落後又再度回升。美國寬鬆貨幣政策及歐洲債務危機共同作用，美元弱勢格局依舊，市場更多傾向於利好。同時，8月為大豆生長的關鍵天氣階段，目前，大豆主産區氣溫高於正常，部分地區比較乾燥，如果持續下去勢必對大豆形成利好。天氣題材及美國債務危機等對大豆基本面形成有力支撐。預計近期內出現大幅回調的可能性比較小，長線投資者可逢低介入多單。