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連建明:證券研究浮誇風很厲害

發佈時間:2011年07月22日 16:31 | 進入復興論壇 | 來源:新民晚報


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  連建明

  還在停牌的華蘭生物令基金又擔心了,因為華蘭生物在貴州的5家血站可能被關閉,對華蘭生物的業績可能産生較大的負面影響,復牌股價大跌可能性很大。而華蘭生物是一些基金的重倉股,自然會對基金業績産生影響。

  這是基金今年第二次踩上“地雷”,先前是雙匯發展,受瘦肉精事件影響,雙匯發展復牌後股價兩個跌停,基金很受傷。這兩次“地雷”爆炸有一定偶然性,但是,作為專業研究人員,而且都是去公司實地調研過的,為什麼事先一點都沒有看出端倪呢?

  實際上,這些事件的發生,事先都是有蛛絲馬跡的,比如,就説華蘭生物在貴州的5家單採血漿站,許可證今年7月底到期,會不會批本來就是個問題,雖然公司始終沒有公告,但是,那些去實地調研的專業人員為什麼沒有注意到如此重大的問題?對一家血製品企業來説,血站是最為關鍵的因素,不調研這個還調研什麼?再比如,記者調查發現,華蘭生物在貴州本來有12家血站,2004年以來,已經有6家被關停,為什麼研究人員卻一直沒有發現這個問題?

  顯然,那些專業研究人員只想發現公司好的方面,而不太關心公司壞的一面,因為好的方面可以帶來股價大漲,如華蘭生物依靠甲流疫苗帶來的業績大增,這幾年股價漲幅驚人,以2004年上市開盤價複權計算,到去年底最高價,6年裏股價漲了20多倍,堪稱大牛股,一些重倉該股的基金獲利豐厚。只看到好的方面,不關注負面因素,也為基金踩上“地雷”埋下伏筆,從根源上説,還是基金的風險意識不夠。

  正是因為大家只想找大牛股,所以,證券市場研究中的浮誇風很厲害,我們看到一些公司研究報告,只説好的,不説壞的,而且把許多數字誇大,最近銀河證券關於攀鋼釩鈦研報“烏龍門”就是一個典型,撰寫該報告的研究人員由於把分子、分母搞錯,竟然把這個股價只有12元的股票目標價説成188元,後來改口為56元。但是,攀鋼釩鈦發佈公告表示,該研究員關於礦藏儲量的計算都遠遠高於公司的實際情況。換句話説,這個目標位非常不靠譜。

  這些事情都説明,不少專業研究人員有點急吼吼,希望股價漲而心態浮躁,但是,這種不客觀的研究很害人,往往將風險轉嫁給了投資者。