市場表現

調研結論

行業評級

個股亮點

零售

良好的行業數據使得板塊強勁反彈，後期經過整固後，仍有上行空間。

本次CPI的高位運行，將一定程度上延長通漲週期，而零售行業在維持銷售需求穩定增長的前提下，通漲將促使客單價的提升。對於行業內對上遊産業較強勢的公司而言，將增厚其當季利潤。此外，伴隨著消費升級，絕對富裕級人的享受型消費逐漸體現，全民品牌意識正在覺醒，中國高端奢侈品消費超千億以成必然。而相應而生的超大型城市群也將隨著崛起，而來二三線城市的潛力有待爆發。

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王府井是區域擴張的典範，未來3年將新開10家門店，有望分享二線城市加速發展以及收入上升重點城市的經濟活力。預計公司11-12年EPS分別為1.59元和1.99元，開來資訊綜合評級“增持”。

食品飲料

消費旺季臨近使得板塊反彈，後期有超預期表現的潛力。

白酒是下半年最為看好的食品飲料業子板塊。近年來，白酒消費結構的積極變化使得一線高端白酒（零售單價高於500元/瓶）已穩步躋身奢侈品行列，而迅速崛起的國內奢侈品消費市場無疑將為以茅臺、五糧液和國窖1573等為代表的一線高端白酒品牌提供持久的量價攀升空間，平穩較快的盈利增長前景於是使得該板塊偏低的即期估值水平及其近兩年間頻繁的估值波動存在糾偏的必要，也使該板塊于當前估值水平下散發出濃郁的價值投資魅力。

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在預收賬款逐步釋放，年初提價的背景下，貴州茅臺在2012-2015年的發展速度將會加快，因此將公司11-13年EPS提高至8.23、10.805和13.557元，開來資訊綜合評級增持。

醫藥

産業前景好使得行業出現反彈，經過調整後，板塊有持續走高潛力。

從長期看，中國的醫藥監管機制還將在各部委間、地方與中央的協調機制等領域逐步走向完善；從短期看，隨著政策的微調、其帶來壓力最大的時候已逐步過去，下半年行業的基本面有望逐步好轉。

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華東醫藥是一家優秀的高端專科用藥+區域商業龍頭，盈利能力優異，品牌和營銷實力強，研發依託華東醫藥集團，後續新産品有保障。公司主業優秀，未來發展方向明確，在打造器官移植、糖尿病的國內品種最全體系的基礎上，大力發展抗腫瘤藥、超級抗生素和心血管藥。公司工業基地建設和商業規模擴大需要資金，目前不能啟動再融資，只能通過借款和發行票據進行融資，財務費用壓力較大，遠大集團力爭在年底前出臺各方都認可的股改方案。開來資訊綜合評級“增持”。