招商銀行近日發佈公告稱，該行董事會已經批准A+H配股融資計劃。本次配股融資總額最高不超過人民幣350億元。儘管不少銀行都在此前稱，今年不會有融資計劃。不過仍然通過各種渠道食言“再融資”。另外，根據記者綜合統計，截至目前，16家上市銀行中已經有14家銀行宣佈了再融資計劃，再融資規模(不含廣發銀行A+H股)約為4635億元。不過，有分析師認為目前銀行再融資消息幾乎已經出盡，而且略好于市場此前預期，預計對下半年的行情不會有太大影響。

　　現象 招行領銜“融資後再融資”

　　招行此次融資後，使核心資本充足率提升約2個百分點。招行總股本約為215.77億股，按照10配2.2的配股比例計算，將配售不超過47.47億股，其中A股38.87億股，配股價最低為7.37元人民幣，較A股現價折讓43%，H股配售8.6億股較現價折讓51%。配股完成後，2011年每股收益將攤薄17%至1.39元人民幣。

　　中金公司分析師毛軍華認為，此次採用配股的方式意味著招商局、A股投資者和H股投資者將分別承擔65億元、222億元和63億元，對A股市場情緒有一定影響。但招行的融資規模略好于市場預期。

　　此前，市場普遍預計招行會採取類似於民生銀行“H股增發+A股可轉債”的方式。毛軍華表示，“我們預計招行2011年末風險加權資産將達到約1.8萬億元，融資350億元將提升核心資本充足率約2個百分點至9.5%-10.0%。理論上而言，此次融資可以支持招行未來2-3年的業務發展需要。”

　　但毛軍華同時指出，配股的方式將影響A股市場情緒。此前，市場普遍預計招行會採取類似於民生銀行“H股增發+A股可轉債”的方式。此次採用配股的方式意味著招商局、A股投資者和H股投資者將分別承擔65億元、222億元和63億元，對A股市場情緒有一定影響。

　　分析 不排除下半年還將融資

　　實際上，今年雖然銀監會不斷收縮銀行信貸規模，但由於一些風險資産權重加大，上市銀行的資本消耗卻仍然非常高。再加上新巴塞爾協議實施，銀監會對銀行資本充足率要求提高，大部分上市銀行今年上半年都遇到了資本金缺口。

　　數據顯示，2011年上半年，工商銀行等上市銀行在境內融資總額達到1435億元。但隨著資本充足率等監管要求繼續提升，為了彌補資金缺口，民生銀行、北京銀行、光大銀行、招商銀行、中信銀行紛紛拋出在今年下半年各自的增發、配股融資方案。

　　其中，民生銀行擬非公開發行不超過47億股A股，預計融資214.79億元；北京銀行擬非公開發行10.85億股A股，預計融資118億元；中信銀行A股配股52.74億股，募資175.61億元。根據記者的綜合統計，截至目前，16家上市銀行中已經有14家銀行宣佈了再融資計劃，再融資規模約為4635億元。此外，還有光大銀行H股上市、廣發行A+H股上市計劃，下半年銀行將繼續在資本市場“吸血”補充資本充足率，維持業務擴張需求。

　　而且根據相關要求，商業銀行計入附屬資本的次級債券不超過其核心資本凈額的25%，次級債只能用於補充附屬資本，因此銀行在補充核心資本過程中，股本融資還是唯一可能的選項。業內人士甚至質疑，銀行下半年不排除還將頻繁地從資本市場“抽血”補充核心資本充足率。

　　影響 股市下跌和銀行再融資關係不大？

　　銀行不斷融資會否給大盤帶來較大的利空？不過，不少分析師接受本報記者採訪時都較為樂觀，傾向於認為銀行此次再融資，不會對市場帶來太大影響。

　　“目前市場的下跌和銀行的再融資關係並不大。”中德證券銀行業分析師佘閔華認為，銀行再融資大多數是出於長期發展的考慮，目前並沒有太大的缺口，而且不同的銀行紅線不同，需要區別來看。以招行為例，佘閔華認為融資需求一直是存在的，此次採取配股的形式，大多數招行的股東是願意參加的，因此和二級市場關係並不大。

　　“做完了這一波，兩年內都不用再融資了。”廣發證券分析師沐華估計，這一次銀行的融資，基本可以填補銀行的資金缺口。同時她也認為，銀行再融資和股市的下跌關係不是非常直接，因為這次和去年不同，這次方式比較多，發債、發轉債、H股，也不會太影響資金鏈。但沐華亦對記者表示，在資本充足率指標不斷提升與銀行盈利模式不變的情況下，銀行業進入了“融資—提高資本充足率—消耗資本—再融資”的惡性循環，如果銀行的融資額沒有投放到增長性強的項目上，也將對經濟轉型産生不利影響。

　　佘閔華也認為，目前的融資“談不上銀行股拖累下半年行情”，他分析表示，去年下半年銀行股表現也不好，但是股市上漲不錯，目前的下跌可能和前期機構倉位太高有關。對於下半年的銀行股的表現，佘閔華估計不會有太大的行情出現，但從基本面上來看，也沒有具體的不利因素，地方債的問題固然會逐步暴露，但沒有數據顯示不良貸款率上升。