受市場資金面緊張及債市供求不平衡的影響，國債市場上行乏力，企債市場率先展開調整。

　　7月20日，上證國債指數收于128.81點，上漲幅度為0.04%；上證企業債指數收于145.41點，下跌幅度為0.04%。

　　上周交易所國債和企債市場維持震蕩格局。數據顯示，上證國債指數縮量上行，上週五收于128.78點，較前一個週末上漲0.14點，全周共成交了1.60億元。上證企債指數下跌，收于145.6點，比前一個週末下跌0.29點，全周共成交28.56億元。

　　公開市場操作方面，央行在連續8周凈投放資金後，公開市場重新開始了資金凈回籠。上週四，央行在公開市場發行460億元3月期央票和50億元3年期央票，並展開500億元91天期正回購操作，上週二在公開市場發行的110億元1年期央票和990億元28天期正回購操作，加起來，上周央行凈回籠資金860億元。業內人士表示，加息後的首次凈回籠，顯示出隨著一二級市場利差的逐步縮小，央行的回籠操作有望逐步增加。

　　一級市場方面，財政部上週一代理招標今年首批11省市共兩期地方政府債券，其中5年期品種獲得266.2億元有效投標，實際發行254億元，投標倍數為1.05倍，中標利率為3.84%；3年期品種獲得239.4億元投標，實際發行239.4億元，流標10.6億元，中標利率達3.93%。

　　分析人士認為，短期內國債市場可能維持小幅震蕩整理格局，存在較大的調整壓力，企債市場的調整有可能持續，建議投資者以保守操作為主。

　　二級市場方面，央行數據顯示，今年上半年，企業債券凈融資達6588億元，同比多90億元，市場人士認為，雖然目前債券市場行情並不紅火，但隨著鐵道債、國家電網債、中石油債等大型央企債陸續面世，下半年企業債發行可能有所加快，債券市場的融資平臺將會發揮更大的作用。

　　消息面上，財政部7月19日發佈公告，決定發行2011年第十期、第十一期、第十二期儲蓄國債(電子式)，三期國債為固定利率固定期限國債，發行期為2011年7月25日至7月31日。