　　中國人民銀行決定自7日起實施年內第三次加息。由於市場對加息早有預期，利空因素已被提前消化，加息後二級市場現券收益率變化不大。利空兌現反而激發了市場做多熱情，一級市場新債投標熱情高漲。

　　市場將此次加息解讀為利空兌現，對債市反而利好。部分機構預計年內進一步加息的概率較小，短期利空或已出盡。國海證券分析師段吉華表示，階段性行情有所顯現，市場當前抄底心態正濃。

　　國家統計局9日發佈的數據顯示，6月CPI同比上漲6.4%，符合此前市場預期。其中，去年價格上漲的翹尾因素貢獻約3.7個百分點，今年新漲價因素約為2.7個百分點。

　　分析人士認為，下半年通脹有望回落但幅度有限，政策仍可能繼續收緊以抑制通脹。通脹高位運行及市場對緊縮政策的心理預期將始終對債市産生壓力，中長期債市走勢仍不容樂觀。

　　目前資金面仍是市場關注的焦點。本週資金面整體仍顯緊張，貨幣市場利率目前仍處絕對高位。週二受補繳存款準備金影響，剛剛稍有緩解的資金面再次收緊，回購利率全線大幅飆升。而隨後的幾日雖有所回落，但速度較慢。

　　中國外匯交易中心公佈的最新數據顯示，隔夜回購定盤利率週五報收5.0200%，較上週末上漲28個基點；7天回購定盤利率報收6.2800%，較上週末上漲34個基點。

　　本週央行公開市場回籠大幅放量。央行週二發行了20億元1年期央票，並進行了220億元28天期正回購操作，是該品種正回購暫停三周後的再度發行。週四發行了300億元3月期央票同時展開600億元91天期正回購操作。央行本週回籠資金高達1140億元，考慮到到期資金1320億元，公開市場操作仍然保持了資金的凈投放。

　　本週央票發行利率保持不變，但兩次正回購利率均有所上調。從公開市場的回籠力度加大來看，業內普遍認為央行近期或更加倚重公開市場操作來回收流動性。

　　加息預期兌現背景下，投資者積極參與一級市場新債投標。週三招標的7年期國債認購比較平淡，而週四、週五發行的四期金融債則受到市場的熱烈認購，其中進出口銀行發行的7年期固息債認購甚至高達3.29倍。

　　二級市場方面，週四的加息對市場反而有利，但資金面緊張的同時也限制了收益率的下行幅度。整體來看，現券收益率變化有限。10年基準國債收益率周內波動幅度在3BP以內。

　　市場流動性緊張狀況下周有望逐步緩解，預計資金面改善將推動現券收益率出現一定程度的回落。

　　本週交易所國債市場高位整理。上證國債指數週五收于128.64點，較上週末微幅上漲0.06點，全周共成交1.73億元，成交維持地量。上證企債指數窄幅整理，週五收于145.89點，較上週末微漲0.01點，全周共成交25.83億元。