19日國際現貨黃金價格小幅回落，終結了歷史罕見的“十一連陽”。業內人士認為，前期推高金價的利好因素已經被市場逐漸消化，金價的上漲動能已經逐漸減弱，但並不意味著金價見頂。後市來看，美債、歐債、QE3預期等仍然是市場的焦點，任何風吹草動都將牽動市場神經。

　　金價止步千六

　　週二(19日)國際金價終於收住了上行腳步，回落近1%。從7月1日的1480美元下方開始啟動，連續上漲，18日更是衝破1600美元大關，11個交易日漲幅逾8%。不過，金價在1600美元的整數關口並未站穩，19日在1600美元一線反復爭奪後，收于1590美元下方。

　　有分析認為，19日的回落原因主要來自三個方面：市場預期歐元區領導人有望在本週峰會上達成進一步救助希臘的協議，美國總統奧巴馬表示支持參議院兩黨組織提出的新的減赤計劃，令部分避險需求離場。此外，超長週期漲勢讓市場憂慮漸生，有獲利回吐、技術調整的需要。

　　黃金價格小幅回調在黃金持倉量上也有所反映，確有獲利了結的跡象。全球最大黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust表示，截至7月19日的黃金持倉量比前一交易日下降3.33噸，至1246.01噸。這與13、16、18日分別大幅增倉20、10.6、13.33噸，形成鮮明對比。

　　回首金價邁向千六的“十一級臺階”，成都高賽爾金銀有限公司首席分析師王瑞雷認為，本輪金價的上漲屬於事件驅動型上漲，歐債危機惡化、美國第三輪量化寬鬆預期(QE3)、美元債務上限談判僵局等因素都支持金價不斷走高。在事件驅動下，避險及投機需求主導了黃金走勢。

　　金價問題歸根結底是貨幣問題

　　中國黃金市場研究中心秘書長劉山恩認為，當前金價的問題歸根結底是貨幣問題，要看世界貨幣體系的走向。如果全球主要貨幣繼續貶值下去，那麼金價仍將上漲。

　　“當前的一切金融活動都是建立在貨幣等於財富的假設之上的，‘貨幣等於財富’的理念一旦形成之後，就出現了非常活躍的投資活動。”劉山恩認為，投資活動就是為了實現貨幣財富的增值和保值。從19世紀開始，黃金成為了國際貨幣體系中的中心貨幣，於是，黃金成為了人類的絕對財富。但是20世紀70年代初，美國不再履行35美元兌一盎司黃金的義務，從而使美元成為國際貨幣的中心。

　　“國際貨幣體系由金本位變成了信用體系，從而紙幣也成了我們財富的主要形式。”劉山恩説，黃金是對衝信用貨幣貶值的天然工具，為了保衛財富，投資黃金可以延緩貨幣財富貶值的速度。

　　光大期貨研究所所長葉燕武認為，黃金受市場追捧本身反映通脹預期，金價上漲是市場對未來全球通脹抬頭的反映。美國依舊堅持低利率、寬鬆的貨幣政策。中國對通脹的態度也似乎在發生轉變，由原來的單純的“堵”變成現在的“堵疏”結合，一方面採取穩定價格的措施，另一方採用財稅、補貼等政策緩解通脹對社會的影響。

　　莫言金價見頂 新高之上或有新高

　　5月初金價近百美元的大幅下調令人記憶猶新，本輪強勁上漲後，會否迎來深度調整？

　　劉山恩認為，美國的經濟確實存在問題，失業率居高不下不僅是經濟問題，更是政治問題。債務違約上限談判仍在進行中，結果有待觀察。美元、歐元、日圓都在貶值，包括中國CPI也在高企，都支持金價的進一步上漲。

　　“新高之上可能還有新高，”王瑞雷認為，從逾10日的陽線來看，金價走得比較穩。總體來看，短期內上漲預期較強，即使回調，空間也有限。美聯儲主席伯南克的講話對QE3的態度，説明貨幣政策仍將保持寬鬆，美元將在低位徘徊支持金價走強。從中長期來看，金價不存在明顯回調的憂慮，任何短期回調都是短暫的波動，不會影響大的趨勢。

　　葉燕武也認同美元還將保持弱勢的觀點，他認為，從2008年開始，美聯儲的半年度貨幣政策報告，一般都決定美元下一個季度的走向，從伯南克的言語中可以發現，美元保持弱勢還將持續，利於金價的中長期走勢。

　　值得注意的是，過去十多個交易日的連續上漲已消化了歐美債務問題帶來的利好因素，金價的上漲動能已經逐漸減弱。短期內，甚至48小時內，需密切關注歐元區領導人將於21日舉行的討論解決希臘危機的峰會以及22日美國債務上限談判是否能達成協定。

　　劉山恩表示，如果允許希臘違約或美國債務上限問題難以突破，則市場避險情緒將重啟，反之金價或會短暫回調，但並不意味著此輪金價上漲見頂。