數據不實推算不週 做空機構從中獲益

　　審計署近日公佈的調查報告顯示，截至2010年底，我國省市縣三級地方政府性債務餘額107174.91億元。報告一齣，立刻引起了海內外媒體和金融業界人士對地方債龐大的規模、安全風險以及地方政府的償還能力等諸多問題的廣泛關注。

　　業內人士認為，目前我國的地方債仍處在安全可控的範圍，不會引起不良的傳導效應，政府正在加大措施對地方債進行有效的約束和監管，限制地方債規模的無序增長。

　　媒體有誇大債務風險之嫌

　　自審計署發佈地方債報告以來，海內外媒體對於我國地方債規模到底大不大，會不會對中國經濟産生不良影響的討論一直沒平息。尤其是海外評級機構缺乏客觀公正的評價，導致國外投資機構紛紛提示中國經濟下滑風險，地方債務問題也成為“唱空”中國經濟的新工具。

　　國際三大評級機構之一的穆迪近日發佈報告稱，中國地方政府債務負擔或比審計估算數字多3.5萬億元，並將包括銀行在內的幾十家在香港上市的國內公司的信貸展望轉為負面，中國各家銀行的H股價格隨之大幅下跌。

　　對此，大和證券大中華區首席經濟學家孫明春表示，穆迪發佈的中國地方債報告使用了錯誤數據，且推算缺乏嚴謹。經濟學家謝國忠也認為，穆迪還會有更多的負面報告接踵而至，這既有自我救贖的考慮，也有迎合國際投資者的可能，因其更希望看到負面內容。

　　而銀河證券首席總裁顧問左曉蕾更是直接指出，擁有話語權的評級機構利益太大，通過採用唱空中國經濟、誇大地方債的影響等方式，實際上是在幫助做空的機構。她表示，雖不能説這些負面評級是陰謀，但至少能説是利益共同體。如果他們達到目的，就變成拿我們的錢來還這些危機製造者的國家債務。

　　地方債風險總體可控

　　“對中國地方政府債務風險確實有誇大之嫌。”清華大學經濟管理學院教授周立在接受本報記者採訪時表示，目前，地方政府的債務達10.7萬億元雖然有點多，地方政府的舉債體系也存在一些問題，但是這並不會影響政府的還債能力，也不會影響政府的正常運作。

　　對於地方債規模之所以如此過快膨脹，究其原因，中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇在接受本報記者採訪時認為，分稅制改革造成了政府間事權和財權分配的不對稱，逐漸出現了“財權向上集中”和“事權向下轉移”的局面，而我國現行預算法規定禁止地方政府發行市政債券，地方建設中龐大的資金缺口需要依靠地方融資平臺來解決。尤其是金融危機之後，政府啟動了4萬億元經濟刺激計劃和擴張性財政政策，促使作為地方政府債務最主要部分的地方融資平臺貸款快速增長和規模急劇膨脹。

　　另外，目前，各地正在全力加速保障房的建設，這也必然會給地方融資帶來新的壓力。郭田勇認為保障房的建設必然會使得地方政府債務增多，但是保障房可租可賣，因此也能保證現金流的正常運作，對地方政府的還債不會産生太大問題。同時，保障房是民生工程，即使以後地方債務出現問題，中央政府會拿出財政收入通過融資的方式補貼地方債務。

　　“地方債的風險就如同一枚硬幣的兩個方面，對於提供債務的債權人來講，存在金融和信用風險，對地方政府來講存在還債風險。”郭田勇認為，雖然債務總量在擴大，但是分門別類，從資金投入到具體的項目來看並不算多，而且地方政府現在仍有良好的還債能力，地方債風險總體可控。

　　中央加大地方債務監管力度

　　今年央行實行相對緊縮的貨幣政策，提高了對銀行信貸風險及地方政府債務風險的警惕，同時將加大對地方債的監管力度，讓地方融資平臺更好地發揮效用。

　　國務院發展研究中心宏觀經濟研究部副部長魏加寧認為，解決地方債問題，最根本的還是要推進體制改革，從根本上理順中央與地方關係，中央政府應以監督地方政府財政為主，在決策機制上應當成立一個專門的“地方事務部”，可作為地方政府的代言人，反映地方財力狀況能否實現中央部委提出的“達標指標”，同時也負責監督地方財政，監督地方政府的債務負擔。

　　“化解地方債務的方法關鍵在於，一定要將收入的來源和方法相對地固化。”周立表示，要把確定的收入和未來的還款關聯起來，按照收入去還債。如果不確定收入，要拿出還債辦法來，如果沒有約定好還債辦法，即使政府能還債，現金流上也會存在風險。也就是未來的收入和未來的還債應該是一一對應的過程，做好了收入的提前預算就能夠將債務風險化解。

　　郭田勇也表示，化解地方政府融資平颱風險不能一蹴而就，需要一個長期、漸進的過程。財政收入除了首先保障老百姓的溫飽問題，就是要將錢投入到像保障房建設這樣的民生項目上來。而像資金流動大，能很快收回投資的商業項目，政府應該舉力做好招投標，交給民間資本來做，未來只要將政府的職能厘清，地方政府的債務問題就會迎刃而解。（本報記者 周小苑）