今年以來，上市公司通過發行公司債籌集資金以緩解流動資金緊張局面的案例明顯增多。據中國證券報記者不完全統計，截至7月18日，今年共有112家公司發佈了公司債募集説明書，而去年同期只有56家；其中，共有31家上市公司發佈了公司債券募集説明書，涉及募集資金金額高達693.1億元，而2010年全年這一數目僅為18家。其中，九成上市公司擬以發債募集來的資金償還債務和補充流動資金。

　　業內人士表示，當前監管部門切實推動公司發行債券融資，力度空前。在銀根收緊、利率提升、增發趨嚴而發債條件從寬的情況下，上市公司自然選擇了發行公司債融資的渠道。

　　補充流動資金

　　從發債的31家上市公司的募集説明書上看，債券期限幾乎全在5年以上，九成公司募集資金的用途是償還債務和補充公司流動性。業內人士分析，在央行不斷提高存款準備金率和貸款利率的背景下，企業難以貸到所需款項，或者貸款成本過高，是促使企業逐步傾向發行債券融資的重要原因。

　　從發債密度上看，1-4月每月擬發債的公司不超過3家，而伴隨著存貸款基準利率的上調和存款準備金率的提高，5-7月份公司發債密度驟然上升，共18家在此期間發出了募集公司債的公告，佔全部31家的近7成。

　　在幾輪加息之後，銀行貸款成本步步升高，企業發債的成本逐漸低於銀行貸款成本，這可能是吸引上市公司發債融資的主要原因。據銀行內部人士表示，現在銀行貸款的利率不僅由於加息而節節上調，而且銀行自身還往往在此基礎上上浮10%-20%。最新貸款利率顯示，3-5年貸款的年利率為6.9%，5年以上貸款的年利率為7.05%。

　　而公司債的利率則要比銀行貸款利率低很多，7年以內的債券票面利率大多不超過6%。例如，天威保變7年期公司債的票面利率為5.75%；柳工5年期票面利率預設4.9%-5.4%，7年期票面利率預設5.4%-5.9%；正泰集團5年期公司債的票面利率預設為5.5%-6.1%；東陽光鋁5年期債券票面利率5.5%；冀中能源公司債券票面利率為4.90%。

　　從發債公司的行業分佈上看，31家公司中有6家公司身處機械設備製造行業。業內人士表示，行業競爭壓力較大，驅使業內公司改擴建提高産能、進行升級轉型，部分公司還投資新能源設備研發，因此對資金需求迫切。

　　力推發債融資

　　直接融資的方法有發股票和發債券兩種，當前國家倡導大幅提高直接融資比例，但是，我國上市公司發股融資熱情高漲，而公司債則普遍遇冷。業內人士表示，前期新股發行市盈率偏高，公司發股融資收益更大，而發行公司債使公司面臨定期還本付息的壓力，還要面對利率變化帶來的融資成本不可控問題。

　　而監管部門的切實力推，是公司債發行數量明顯上升的重要支撐。平安證券投行人士對中國證券報記者表示，監管部門當前逐步加強對IPO和增發的審批，但非常鼓勵上市公司發公司債，不僅專設審核小組，審核標準“從寬把握”，而且相對於發股融資，審批速度快、程序簡化、獲批難度低。此外，證監會對券商投行明確提出，要關注有融資需求的公司的資産負債表，如果資産負債率較低，則要建議公司考慮債權融資。業內人士表示，監管部門目前並不對募集資金用途進行過多限制，同時坦言，雖然號召了很多年，但像今年這樣明確提出並切實推進公司債，還是近年來的第一次。