為全面把握2011年下半年中國經濟及股市的發展趨勢，探討投資策略，華泰證券7月16日在西安國際會議中心舉行主題為“通脹回落預期下的投資策略”的夏季投資論壇，新浪財經現場全程直播。

　　華泰首席策略分析師穆啟國認為，對於三季度的市場，他認為相對樂觀。如果市場有反轉，應該是對通脹預期的完全反轉，暫時還看不到。

　　就市場未來走勢，穆啟國認為，經濟增速下來，估值中樞下來，但是股價不一定會下降，還要取決於貨幣是否升值這個因素，日本、美國在1970-1990這個時間區間就是一個例子。

　　A股估值接近歷史底部，中小企業面臨惡劣的環境促使政策微調，人民幣升值預期強化，市場難以大幅下跌。但長期經濟增速回落和通脹壓力使得政策難以轉向，實體泡沫需要幾年的時間來消化，股票市場難以形成突破性上漲。

　　華泰證券研究員王佩艷認為，市場受政策、經濟、預期的交錯影響下，有望首先在預期向好的背景下展開以估值修復為主題的反彈行情，底部的明確需要宏觀經濟數據和政策的明朗化的支撐，預計反彈後震蕩的可能性較大。四季度隨著物價壓力的進一步下行和經濟的好轉，市場有望重拾升勢。我們預計下半年市場有望在2600-3200之間運行。

　　就未來投資主線，穆啟國認為，可選消費品包括：汽車、房地産、消費電子。針對可選消費種類看，雖然經濟仍處於著陸過程之中，但是較低的估值使得汽車、家電、房地産、金融的系統性風險較小。

　　就創業板和中小板，穆啟國表示，經歷了系統性上漲和系統性下跌之後，未來系統性機會降低，長期牛股來自於商業模式等。由於中小企業的成長性往往是在經濟從下滑轉向平穩或者觸底回升之際，等到中報之後經濟區域平緩以後，四季度將是這些公司的機會。

　　就長期投資主線，穆啟國建議關注以下方向：移動互聯，節能與新能源，品牌的快速消費品。

　　王佩艷建議關注有較高壁壘的寡頭企業，關注長期仍處於快速增長的行業，如煤炭機械。關注估值已經充分反應悲觀預期的行業，如銀行地産。

　　華泰證券分析師劉敏達認為家電股下半年仍有望跑贏大盤，機會主要集中在幾個個股上，能在經濟下滑背景下具有免疫能力的只有幾家公司(格力、海爾)。從估值的角度看，也只有這幾家優勢最明顯(今年市盈率低於15倍)。

　　建材板塊應重點關注華東水泥企業，江西水泥和海螺水泥成為其推薦的組合。

　　工程機械行業景氣暫時回落，估值已有較大吸引力。重點可以關注龍頭公司三一重工、中聯重科和柳工。