[世華財訊]在流動性與經濟有望觸底，而通脹見頂可能性較大的背景下，三季度，對本輪基於預期改善的反彈行情不必過度謹慎，滬綜指站上3000點的概率較大。

　　新華網援引中國證券報7月16日消息，在流動性與經濟有望觸底，而通脹見頂可能性較大的背景下，至少在三季度，對本輪基於預期改善的反彈行情不必過度謹慎，滬綜指站上3000點的概率較大。

　　A股自2610點開始的這輪反彈在初期還算堅決，但到了2800點位置時，分歧明顯加大。猶豫的原因在於，部分投資者認為僅僅是基於預期改善的行情難以持續。但值得注意的是，本次市場預期改善的背後有著較強的邏輯支撐。既然基礎牢固，那麼預期改善的過程就很難在短期逆轉，至少三季度的市場機會大於風險。

　　從宏觀經濟角度看，流動性、通脹以及經濟增長都出現了積極轉變，市場運行環境趨暖。

　　在流動性方面，歷史統計顯示，M1增速與市場運行存在較大正相關性。6月M1增速為13.1%，較4-5月明顯回升，初現觸底跡象。而新增貸款和M1的關聯性較強，今年上半年新增信貸4.1萬億元，如果全年7.5萬億元的信貸計劃能夠實現，那麼下半年的月度信貸投放不會較去年下半年差。因此，M1增速在5月觸底的可能性較大。

　　通脹在六七月見頂的可能性也很大。事實上，即便豬肉價格不出現大幅上漲，6月CPI增速也不會低，畢竟6月翹尾因素達到3.55%的年內峰值。進入三季度，翹尾因素將逐步走低，加之宏觀經濟增速的緩慢下行以及政策對農産品供給的重視，CPI增速下半年逐漸回落將水到渠成。

　　經濟增速放緩趨勢三季度或將觸底。本次去庫存週期供給制約以及庫存總水平相對不高的特點，決定了去庫存過程可能很快。考慮到標準的去庫存週期通常在1-2個季度，那麼自今年4月開始的本輪去庫存很可能在七八月完成。

　　由此看來，雖然政策放鬆預期是促成本輪反彈的初始動力，但這一動力背後實際還存在著宏觀環境改善的堅實支撐，這也是對行情持續性不應過度懷疑的主要原因。

　　回到市場自身，在2610點附近，滬深股市的見底信號已經大量出現。一是自6月中旬以後，A股市場特別是上海市場成交持續出現地量，“地量地價”的信號已經出現；二是新股發行市盈率逐步走低，新股上市後破發成為常態，顯示市場人氣極度低迷；三是大股東增持開始增多，體現産業資本對股價的認同。雖然市場經常會發出錯誤信號，但如果結合前面提到的宏觀環境改善的判斷，2610點是一個中期底部的概率將明顯增加。

　　(趙志欣 編輯)