2011年時間過半，上半年以及6月份經濟數據出爐，在此關鍵節點，就三季度投資策略如何選擇、2610點是否會成為全年低點、反彈能否持續等熱門話題，多家基金公司發表了各自的觀點。

　　大摩華鑫：

　　市場有望在三季度築底

　　摩根士丹利華鑫基金在其近日發佈的策略報告中指出，市場有望在三季度構築底部。

　　報告認為，目前的通脹主要是由食品價格上漲推升的結構性通脹。下半年通脹將有所回落，但回落幅度仍需觀察。三季度市場將不斷預期通脹緩和，並構築底部。

　　著眼于三季度，摩根士丹利華鑫將優化持倉結構，參與行業輪動，逐步自下而上佈局。其相對看好的行業包括：食品飲料、商貿零售、消費行業、保險行業、證券行業以及汽車等耐用消費品行業。

　　銀河基金：

　　調控力度有望趨於溫和

　　銀河基金表示，6月份CPI環比漲勢加速，翹尾因素和新漲價因素是主要原因，下半年CPI同比漲幅穩中回落將是大概率事件。

　　關於PPI同比增幅7.1%，銀河基金指出，翹尾因素是主要原因，新漲價因素貢獻率則在逐步下滑。值得注意的是，6月份PPI環比零增長，顯示了國內工業需求在下滑，有利於PPI穩步回落。

　　銀河基金認為，本次加息打破了政策放鬆的預期。考慮到下半年通脹見頂回落的共識，短期內我國貨幣政策進入觀察期的概率較大，調控力度也有望趨於溫和，建議積極對待近期的市場。

　　海富通基金：

　　重點關注中大盤個股

　　海富通基金近期發佈的雙月投資策略報告認為，通脹背景下，下半年貨幣政策不會轉向，人民幣升值將繼續，不排除信貸管制小幅放鬆。信貸利率已經接近2007年底和2008年初高點，民間利率大幅攀升，從而預期年內加息手段不會再輕易使用。

　　對於A股市場，海富通基金認為，未來兩個月A股市場仍將處於政策推動的行情，出現明顯大趨勢可能性不大。板塊方面維持對中大盤股的關注，同時在小盤股中自下而上優選個股。行業投資上則建議關注低估值、環比預期好轉、含政府投資預期的行業。

　　信達澳銀：

　　經濟軟著陸 反彈可持續

　　對於上半年宏觀經濟數據，信達澳銀認為基本符合對經濟“軟著陸”的判斷。進出口增速繼續回落，經濟仍將繼續回落。在此背景下近期政府高層不時透露出保增長的傾向，對保障房建設的強調和全國水利大會的召開，均是保增長的相關舉措。

　　目前加息靴子已落地，市場氣氛愈加活躍，新股表現火爆，預計市場反彈可持續，建議關注中報行情和水利等主題性投資。行業配置方面，仍建議關注政府投資相關的板塊，如保障房投資受益的房地産、建築建材和水利板塊，以及TMT和汽車。

　　交銀史偉：

　　積極迎接彈升行情

　　交銀施羅德權益部副總經理、交銀先鋒、交銀主題基金經理史偉日前表示，低估值不能構成市場上漲的理由，但低估值遇到經濟增長回暖、企業盈利增速見底回升，那麼上漲將變成大概率事件。

　　史偉認為，全球經濟復蘇一波三折，中國出口及經濟增長的不確定性加大，在通脹可控、增長走軟的環境下，經濟政策將出現微調，7月份應該可見端倪。經濟增長預計在三季度企穩，四季度重新進入到同比增長加速的局面。而低估值的股票市場，將會反映這种經濟增長企穩回升的局面，6月份的2610點成為全年低點的概率已相對較大。

　　融通基金：

　　7月貨幣流動性或仍偏緊

　　融通基金表示，央行發佈的上半年經濟數據顯示，6月短期貸款及票據融資增加4135億元，同比多增2813億元；而中長期貸款增加2125億元，同比少增2646億元。同時，短期貸款佔新增貸款比重上升，中長期貸款增勢持續下滑，佔比明顯下降。

　　從供給角度看，如果按照新增貸款的季度投放節奏，前6月新增信貸佔全年計劃投放信貸(7至7.5萬億)的60%左右。而7月份新增信貸往往低於6月份，因此在需求持續旺盛、而供給可能下滑的情況下，7月份貨幣流動性或較6月份偏緊。

　　博時基金聶挺進：

　　警惕短期調整風險

　　博時卓越品牌基金經理聶挺進認為，7、8月份可能出現CPI拐點，但不能輕言加息週期結束，調控政策空間仍然存在。

　　聶挺進表示，貨幣M2增速在15%左右，雖然有所減緩，但貨幣基數大，整體資金面還是寬鬆的。

　　聶挺進還表示，很多機構認為本次加息是年內最後一次，CPI同比將會見頂，未來經濟發展相對樂觀；但是CPI環比仍不樂觀，5%以上的通脹水平，使得宏觀政策持續放鬆的可能性不大。未來一段時間，市場會出現震蕩盤整的格局，投資人要警惕短期調整的風險。(程哲新)