農行：中期業績超出預期5%以上 維持推薦評級

　　公司近況：農行發佈了中期業績預增公告，上半年凈利潤同比增長超過45%至665億以上，對應每股收益0.20元以上，超出我們的預期5%以上，我們估計，業績超預期主要來自於成本收入比的改善，而凈息差提升，手續費收入激增和資産質量保持穩定則符合我們的預期。凈息差有望繼續提升。我們預計農行二季度的凈息差在一季度2.79%的水平上繼續提升，有望超過2.8%。手續費收入繼續保持強勁增速。農行一季度手續費凈收入同比增長63%，我們預計二季度受信用卡、電子銀行和國際結算等業務的推動，農行的手續費收入仍將保持快速增長。

　　(中金公司 毛軍華 羅景)

　　中材國際：夯實核心競爭力 給予買入評級

　　我們強調關注基本面的兩個積極的變化：業務架構的重新梳理、以及新一輪水泥行業投資快速增長。1、今年公司重新梳理了業務架構，將二級、三級子公司的利益捋順，使之與母公司保持一致，隨之實現項目盈利的最大化。2、新一輪的水泥行業投資箭在弦上。較之之前的投資邏輯，我們強調關注基本面的兩個積極的變化：業務架構的重新梳理、以及新一輪水泥行業投資快速增長。前者必將帶來公司毛利率、凈利率的改善；同時後者將帶來公司訂單、收入規模的繼續增長；我們判斷公司並未達到收入、利潤的天花板。公司傳統業務仍然在快車道上。內外雙輪驅動，使得未來公司訂單、收入、盈利狀況有望持續超出市場預期，預計公司2011-2013年EPS分別為2.01、2.68、3.34元，維持對公司的“買入”評級。

　　(國金證券唐笑)

　　山煤國際：中報業績超預期 強烈推薦評級

　　投資要點：1、公司業績增長超預期。在《煤價上漲助推中報增長，三類公司業績增長最快》中，我們把山煤國際歸入三類公司業績增長最快中的動力煤現貨公司。受益於二季度現貨煤價大幅度上漲(環比漲幅5%)預期二季度業績有較好的增長(我們預測二季度業績為0.3元，環比增長36%，中報0.52元，同比增長30%)。業績快報中顯示二季度業績為0.36元，中報業績0.58元，超出我們預期20%和12%。2、盈利預測。産量和價格相對容易把握，貿易板塊對業績影響較大，我們小幅上調11年業績至1.13元，同比增長49%。公司成長性好，預計12-13年業績分別為2.22元和3.23元，對應11-13年P/E28倍、14倍和10倍，公司目前的注入在推進中，未來尚有再次注入預期。也就是説公司13年10倍P/E,加再次注入預期，值得長期看好的投資品種。維持強烈推薦投資評級。

　　(招商證券盧平 王培培)

　　七匹狼：中報業績修正為 35-45%增長 維持買入

　　七匹狼今日發佈中期業績修正公告，將2011上半年凈利潤增速修正為35-45%的增長，業績超預期。我們預計七匹狼中報EPS為0.61元，同比增長40%左右，超過公司在2011年一季報裏預期上半年業績增速15-30%的範圍。公司作為男裝行業龍頭企業之一，擁有提價能力，上半年銷售情況較好。預計4月開的今年秋冬訂貨會增速在20%-30%左右，其中提價幅度預計在10%左右。預計公司全年收入增長在20%以上，且凈利潤增速會快於收入增速。維持盈利預測，維持買入評級。由於公司上半年業績佔比較低，通常上半年佔全年凈利潤比例為30%多，第二季度佔全年凈利潤比例為10%左右，我們維持11-13年EPS為1.32/1.67/2.09元的預測，對應PE為26/21/17倍，凈利潤複合增長率28%。我們考慮到公司業績穩定增長，過去幾年計提壞賬準備較多，盈利質量可靠，可給予11年30倍估值，維持買入，6個月目標價40元。

　　(申銀萬國 王立平 戴卉卉)

　　西寧特鋼：三大主業平穩向好發展 增持評級

　　公司以特鋼、鐵礦石、焦煤三大主業為主，自2010年下半年生産經營穩定，未來新建産能將陸續達産。資源優勢是公司能繼續維持20%左右高毛利率的重要保障。我們預計上半年公司每股收益將達到0.3元左右，其中二季度EPS約0.16元。由於生産規模增加，內部調整産品結構、增加重點品種産量，資源産品價格上漲，公司上半年業績將實現大幅增長，同時通過我們調研交流了解到，公司對下半年特鋼行業所對應的汽車、機械、鐵道等終端訂單情況仍稍存憂慮，將是影響企業下半年盈利的最大變數。寶鋼有重組西寧特鋼意向，將帶來公司發展新契機，將迎來更大的發展提升空間。2011年上半年業績高增長符合預期，且具備資源儲備、區域優勢、重組注入題材三大看點。預計公司2011-2013年對應EPS分別為0.57元、0.63元、0.69元，對應PE分別為20、18.2、16.5倍。綜合給予“增持”投資評級。

　　(華泰聯合 趙湘鄂)