伍永達

　　儘管全球經濟復蘇未定，亞洲地區面臨通脹以及隨之而來的緊縮政策考驗，美盛環球資産管理依舊看好亞洲地區貨幣及債券的投資前景，其旗下“西方資産亞洲機會基金”仍將積極配置亞洲地區的投資。

　　7月12日，美盛投資董事Amanda Stitt稱：“亞洲貨幣及債券將持續受惠于亞洲的經濟增長，市場資金應會因為基本因素的強勁及收益率的吸引流入該市場。”

　　中國是該基金的一個投資重點。截至5月底，該基金規模為6.54億美元，有12%的資金（約5450萬美元）投資于中國相關的金融産品。

　　據了解，美盛還通過NDF、離岸人民幣債券以及QFII等渠道投資於人民幣相關産品。

　　“目前倉位比年初有所降低，但此後將增加，主要是考慮到之前被投資者拋售後，一些中國企業債券的價格已經比較吸引”，12日，美盛香港業務拓展董事曾劭科稱。

　　他表示，該基金投資於人民幣計價金融産品的倉位最高可達20%。

　　投資佈局

　　除了對中國的投資外，該基金上半年較佳的業績也與超配韓元、新元、印尼盾有較大的關係。“一如人民幣，亞洲區其他貨幣穩定的升值亦能為債券帶來較佳的收益，”曾劭科稱。資料顯示，上半年韓元、印尼盾、新元、人民幣升值幅度分別為：5.59%、5.16%、4.81%、2.2%。

　　對於下半年的投資，除了加倉人民幣相關金融産品外，美盛看好韓國、新加坡、馬來西亞、印尼、印度等國的貨幣與債券，會做出相應的配置。

　　債券方面，除了一直重點投資的公司債之外，印尼的政府債券亦將是其投資重點，因美盛預期該國評級將得到上調，從而帶來超額收益。品種上，尤其看好對政策利率敏感度較低的長期債券，及財政狀況穩健的政府債券。

　　貨幣方面，美盛看好韓國、馬來西亞、印尼、新加坡及中國的貨幣。其中韓國一直落後於其他貨幣，Amanda stitt認為韓元升值速度會比人民幣更快。

　　資料顯示，該基金截至5月底于亞洲其餘主要國家和地區的資金配置情況是：韓國18.3%、新加坡16.3%、中國香港11.9%、馬來西亞10.6%、印尼12.2%。在投資標的風險配置上，佔比從高到低分別為A、低於BBB、BBB、AAA級，分別為27.7%、20%、18%、15%。

　　中國主權CDS上漲

　　近段時間，國內地方政府債務問題引人關注，惠譽將中國長期本幣發行人違約評級的前景從穩定下調為負面，在市場上，NDF以及CDS（反映違約風險的衍生産品）有所上升。其中，NDF從5月初的近期低點6.30上升至6.41，而中國主權CDS更是從5月初的68基點大幅上升至92.66，更曾有數天日升幅超5%。

　　彭博數據顯示，7月12日，泰國主權CDS價格為132.62基點，葡萄牙主權CDS價格為1133.63基點，中國主權CDS價格為92.66基點。92.66基點的價格，已經是近一年以來的最高。

　　對於CDS價格上漲背後隱含的違約風險上升，Amanda stitt認為，儘管地方債務問題的確需要注意，但是從整體角度考慮，即便吸收地方債務，中國政府總債務與GDP之比與多數國家相比仍不算高，而且亦有龐大的外匯儲備，不必過多憂慮。

　　她認同CDS更好反映了市場對風險的看法，“泰國的評級與葡萄牙相近，但是CDS報價相差很遠。”

　　Amanda stitt認為，目前中國主權CDS的價格並不高。

　　有歐資銀行人士向記者表示，儘管CDS比評級更好反映了市場對風險的看法，但是影響的因素更多，“比如7月12日中國主權CDS上漲超過5%，很可能是與意大利債務問題有關，歐洲債務危機國家主權CDS均大幅上升”。據其了解，有不少外資行的交易員將歐元與人民幣視作同類貨幣。