從“可能破發”到暴漲超八成，連日來，比亞迪回歸A股的表現令人瞠目結舌。

　　“新能源龍頭”、“巴菲特效應”、“優惠政策將出臺”等利好消息一個接一個被搬出來，卻都難以解釋比亞迪暴漲之謎。遊資炒作、陰謀論等輪番上演，其背後是比亞迪本身極具話題性的公司特質。

　　“已經嚴重超出了基本面，非常不理性。”針對比亞迪如此表現，一位汽車行業分析師給出如此評價。然而，在種種“不理性”的行為中，確實有人獲利不菲。可以想象的是，當前在比亞迪身上發生的這一切今後仍可能再次上演。

　　上市首日即拉開暴漲序幕

　　6月30日，比亞迪A股上市首日，股價開盤即釘在22元基準上一路上揚，當日收漲超過4成。此後兩天連續漲停。至7月6日，比亞迪收盤33.40元，較最初的18元發行價已上漲約85.6%。

　　對A股市場特別是小盤股而言，這並不是一個驚人的漲幅。然而，這與比亞迪上市之前的一片看空形成極大反差。早在網上詢價時，長江證券和國泰君安僅對比亞迪出價8元，出價最高的國都證券也僅19.58元。

　　事實上，比亞迪很可能上市即遭遇破發，這在當時已經成為市場的一種共識。比亞迪內部也很緊張，據稱比亞迪總裁王傳福在上市前臨時決定下調原定的22元發行價，向市場讓利。隨後的暴漲證明，王傳福和比亞迪的擔心是多餘的，而各大機構的眼鏡則跌碎了一地。

　　數據顯示，在比亞迪身上，機構們並沒有説一套做一套。在前4個交易日，出現在比亞迪交易前五名的都是營業部資金。其中，國信證券深圳泰然九路營業部、上海北京東路營業部以及湘財證券杭州教工路營業部等著名的“漲停敢死隊”赫然在列。在A股市場，它們均以操作手法“兇悍”著稱。

　　在換手率上，比亞迪上市前5個交易日累計已超過280%，這也符合“遊資炒作”的特徵。“都是遊資在炒作，沒有機構參與。”招商證券汽車業分析師汪劉勝對本報表示。

　　暴漲面前，人們開始手忙腳亂地為比亞迪尋找依據：新能源龍頭、股神巴菲特效應、車市即將出臺刺激政策，等等。然而，仔細分析下來，這些因素要麼已過時，要麼還未成為現實，都不足以支撐比亞迪的當前表現。

　　就比亞迪自身業績而言，似乎更加難以提振士氣。就在A股上市前一日，比亞迪在港股市場公佈一季度業績：一季度營業收入和凈利潤雙雙下跌，其中凈利潤下跌幅度超過8成，原因在於其汽車業務業績下滑。7月6日，比亞迪宣佈今年6月汽車銷量同比下降8%。

　　但這些都不能阻止比亞迪A股和H股都迎來繁榮景象。

　　A股暴漲促使H股聯動

　　受A股暴漲影響，比亞迪H股近來也走出此前一年多來的頹勢。6月30日和7月4日連續兩個交易日累計漲幅超過15%，近兩日則出現微跌調整。“很可能是有資金做多A股，通過A+H股聯動從而對衝H股的空頭。”汪劉勝表示。據稱，此前曾有大筆資金所有者向其諮詢：“是否可以做空比亞迪”。

　　香港知名投資分析師溫天納表示，“不排除有這種可能”。他説，比亞迪港股一年多來一直走軟，應該是有資金在做空。

　　2009年10月，巴菲特入股後比亞迪股價曾一飛沖天至最高88.40港元。而今年7月6日，比亞迪港股收盤價僅為26.05港元。

　　汪劉勝分析，港股做空資金不可能到A股市場來做多，因此只可能是有資金做多比亞迪A股，以拉抬H股股價，“做得很聰明，用小資本來撬動大市值”。

　　溫天納也表示，內地A股有10%的漲跌停限制，資金炒作的代價相對比較小，但帶動比亞迪H股後可從中及其衍生産品獲得較大收益。

　　港股統計數據顯示，港股認購權證“比迪法興--零A”7月4日成交價格漲幅高達104.17%。此外，同日成交價漲幅超過8成或9成的比亞迪認購權證也不在少數。

　　而形成這個局面，與比亞迪回歸A股的方案設計有密切關係。比亞迪此次回歸，選擇在深圳中小板上市，上市流通股僅6400萬股。“才十幾個億的盤子，很容易就能拉起來。”汪劉勝表示。

　　比亞迪回歸A股歷經三年多，作為深圳企業，比亞迪應邀登陸深交所。而按照證監會不成文的規定，深交所發行規模一般在8000萬股以下。最終，比亞迪敲定回歸深交所中小板，發行規模從此前的不超過1億股減為7900萬股。

　　根據數據，比亞迪總股本為23.5億，其A股流通股僅為6400萬股。即使全部操作這部分股份，也不及比亞迪總股本的5%，不觸及向證監會申報備案的限制，在市場中“坐莊”或大有可為。