太平洋投資管理公司(PIMCO)聯席首席投資官Mohamed A. El-Erian日前在媒體上撰文稱，上周意大利市場出現的恐慌令人印象深刻，若這種局面持續，那麼地區債務危機又將大幅升級。

　　市場對於意大利的主權風險感到恐懼，僅在上週五(7月8日)當天，5年期債務工具信貸息差擴大30個基點，這對於意大利經濟和財政狀況都是令人驚懼的幅度。

　　縱觀全周的情況，信貸息差擴大70個基點創下了歷史紀錄，與此同時，意大利10年期指標債券收益率達到2002年以來最高的5.28%。恐慌自然也不止于主權債，意大利股市聞風大挫，意大利聯合銀行(BANCA INTESA)股價全周下挫12%，意大利聯合銀行(Unicredit)週五一天泄8%。

　　若這樣的混亂持續並惡化，那麼西班牙也將難以免受波及，如此這般，更為廣泛的問題將挑戰歐元區的完整性。這也無怪乎歐元區高官週日表示，"我們不能再經歷多個週五這樣的局面，我們對意大利感到非常擔憂。"

　　意大利在危機的道路上並不孤單，另據報道稱，歐元區再度在布魯塞爾召集緊急會議，屆時地區高官將一併出席。市場參與者需對此予以高度重視。

　　相比希臘、愛爾蘭和葡萄牙，意大利經濟規模要大得多，在歐元區內扮演的角色也要重要得多。意大利市場持續失序將促使歐債危機事態急劇放大，但歐元區官員在希臘問題上也顯得不那麼團結，政策回應一致性的欠缺也是歐債危機在地區不斷肆虐的原因之一。

　　在希臘主權債務問題上反復未能達成決定性意見的現實早已破壞了歐洲央行(ECB)資産負債形勢，這也使愛爾蘭和葡萄牙前景堪憂，現在意大利也加入到混亂的行列。然而幸運的是，意大利不同於愛爾蘭和葡萄牙，和希臘也沒有可比性。

　　儘管意大利債務很高，但到期屬性卻並不那麼惡劣，其投資者基礎起伏有限，國家內部彈性更大，政策行動的修正空間也更廣闊。

　　El-Erian最後寫道，意大利與其歐洲鄰國聯絡緊密，因此必須加緊穩定金融市場，但在歐盟能夠成功解決希臘危機之前，意大利的努力恐怕很難成功。

　　穆迪(Moody's)副總裁兼高級信貸官Alexander Kockerbeck上週五表示，穆迪在決定是否下調意大利主權信貸評級時將對該國的政治形勢保持關注，以確定意大利是否會根據計劃實施緊縮措施。他稱："我們將對意大利的政治局勢保持關注，以尋找我們是否可以合理的期待該國政府在未來幾年實施緊縮計劃。"