上周滬深兩市大盤衝高後維持高位震蕩，在加息利空和短線技術超買的雙重壓制下，全周圍繞年線窄幅波動，市場熱點有序輪動，全周以帶上影線的小陽報收，股指突破前期下降通道束縛後已連續兩周在通道上軌之上運行，兩市成交量有所放大，在6月份經濟數據公佈後，隨著政策拐點預期的進一步加大，兩市大盤有望延續強勢特徵，形成階段性走高行情。操作策略上，建議投資者把握市場短線震蕩節奏，關注超跌品種的反彈機會，中線可側重於強週期行業，重點關注房地産、有色、煤炭、建材等板塊；同時新興産業類品種目前已經完成短期風險釋放，後市有望繼續成為市場熱點品種。

　　政策放鬆預期或主導行情發展

　　上週六國家統計局發佈6月份經濟數據，數據顯示全國居民消費價格總水平同比上漲6.4%，其中，食品價格上漲14.4%，基本符合市場預期。從數據所反映的信息來看，勞動力成本上升所帶來的農産品及食品價格的上漲仍是本輪通脹的主要推動因素，自去年年底宏觀緊縮調控以來，限制物價上漲始終作為宏觀經濟調控的首要任務，央行採取了上調存款準備金率和加息等一系列有針對性政策控制了通脹預期，隨著三季度CPI翹尾因素的減弱，CPI見頂回落的趨勢逐步明朗，下半年通脹預期的回落將有望推動央行貨幣政策調控拐點的出現。這主要表現在：上半年雖然物價上漲壓力大，但經濟增長仍相對強勁，央行貨幣政策主要是穩健偏緊，採用雙率聯動方式進行通脹預期管理；但在持續、緊密的宏觀緊縮政策下，經濟運行環境已經發生了變化，通脹預期管理和保經濟增長之間的矛盾日益突出，經濟先行指標的下降，導致經濟下行壓力加大、企業微觀經營壓力加劇，中小企業資金困難，銀行間資金面緊張；6月份PMI數據顯示國內經濟增速下滑已經逼近健康運行的臨界點，這將促使管理層在控通脹和保經濟增長兩方面重新進行政策調控搭配，從而增加了市場對宏觀政策調控方向轉變的預期。

　　上周央行在經濟數據公佈前夕已提前加息，存在利空出盡的市場效應，預計下半年政策取向將有望緊中有松，雙率趨緩，在控制通脹預期的同時，更以穩增長為主，貨幣政策調控有望進入到一個相對平穩期，市場仍將按照經濟政策鬆動的預期主導行情發展，從而為A股市場形成趨勢性行情奠定政策基礎。

　　短期市場有望走強

　　從市場風險評估來看，市場估值水平的結構調整為大盤反彈創造了客觀條件。一方面是以金融、地産為首的權重股板塊的估值水平進入歷史低位，為資金流入提供了較高的安全邊際，對市場穩定起到了明顯的支撐作用；另一方面則是以新興産業為首的中小市值品種在前期調整行情中高估值的向下修正，形成了估值泡沫的擠壓作用，新股發行市盈率的大幅下降反映出市場估值結構趨於合理，成為了市場構築底部的重要特徵之一。隨著系統性風險充分釋放後，一些具備高成長特徵的潛力品種有望重新受到主力資金的關注，政策轉向預期無疑增加了市場的上漲動力，從而驅動市場估值中樞逐步上移。

　　從技術面來看，滬指連續第三周收陽，雖然均線系統中60日線的壓制仍較為明顯，但是下檔短期均線和2780點重要支撐位的支持也較為牢靠，上周中的縮量震蕩可看作對2780點支撐位的回抽確認。目前滬市大盤技術指標相對較高，短線存在震蕩調整的技術要求，但BOLL布林線通道的上升趨勢較為明確，因此短線震蕩調整應是對前期大盤持續強勁反彈的技術修正，以完成技術指標的修復，若本週市場量能出現進一步放大，則技術指標出現強勢鈍化的可能性依然有望延續，預計本週滬市大盤有望形成對2850點的衝擊。