通脹依然高企，經濟增速已然放緩，下半年宏觀經濟政策將會如何動作，宏觀經濟走勢又將如何，投資機會將在哪些行業顯現？在由中央人民廣播電臺經濟之聲、北京電視臺財經頻道、證券日報聯合主辦的“2011中國金融投資夏季峰會”上，宏源證券研究所所長董晨，中國人民銀行研究員宋泓均，星石投資總裁楊玲，西南證券研發中心首席研究員張仕元分別一一做出了解答。

　　對於下半年的宏觀經濟形勢，中國人民銀行研究員宋鴻均表示，目前經濟比較健康，處在一種良好的狀態。其他三位也普遍表示看好，但認為通脹是需要面臨的一個挑戰。在確定性通脹的情況下，幾位業內專家指出了下半年有投資機會的行業。

　　宏源證券研究所所長董晨表示，宏觀經濟的拐點已經出現，仍存在很多不確定因素，目前各項宏觀數據還有政策處於博弈的均衡狀態。

　　他認為，通脹的主因還是糧食價格，包括食品價格，另外一方面非食品價格裏面，工資價格上漲帶動通脹的長期性和頑固性，任務是非常艱巨的，在未來各行各業由於受到2009年信貸擴張帶來的資金增長，在傳導上面會非常長期，控通脹的壓力是長期的。6月份CPI可能見頂，全年月度CPI可能都在4%以上，甚至5%以上。目前，沒有任何跡象證明國家放鬆對經濟的調控，或者對流動性的收緊，在未來也不適宜放鬆，如果放鬆，那些曾經的因素會活躍起來，將來通脹的頑固性更難抑制。

　　現在股市也是均衡狀態，值得去投資。董晨認為，從現在來觀察，主題性投資機會比較明確，保障房建設，就是一個機會。保障房的投資機會比較多，上下游涉及好幾十個産業。汽車也是投資性機會，目前限購已經導致汽車增長幅度下降，到明年會不會出現負增長，將來如果有改變，這個行業顯然存在預期轉變就很大。

　　而星石投資總裁楊玲則表示，經濟有限放緩，下半年通脹是市場的焦點。雖然一系列貨幣政策起到約束作用，但與發達國家的貨幣政策不同步，實際上削弱了對宏觀經濟的作用，通貨膨脹高點還沒有渡過，有可能整個三季度都是高位。

　　楊玲表示，下半年有兩類投資機會，如果通貨膨脹不形成威脅，會有積極的財政政策進行刺激，相應的行業有比較好的機會。下半年還有持續性相對長的機會，比如經濟轉型的企業，大消費類的行業，都是可以考慮的機會。

　　西南證券研發中心首席研究員張仕元表示，今年的宏觀經濟形勢可以用“確定性增長”、“確定性通脹”來概括。但宏觀經濟好不等於不存在問題，近期國際投資者唱空中國經濟，最開始是小企業，最近又是地方債。確實，地方債可能會成為以後銀行很大的漏洞，但如果宏觀經濟穩定增長，那10萬億地方債就不是問題。目前，包括鋼鐵、化工、有色等在內，最近投資高於30%的行業其中有五個都是製造業，今年再加上保障性住房建設屬於政策推動的項目，在這三個推動力的推動下，中國經濟一點問題都沒有，後面對經濟的拉動作用也是非常明確的。

　　張仕元也認為，保障房中的投資機會很多，此外，裝備工業也可以關注，能源包括像煤炭，硅等。現在，中國西部地區在建設大規模的太陽能發電廠，這些産業會帶動相關的公司快速的發展，第二就是大消費，大消費裏面品牌消費存在很多機會，整個經濟的拉動，消費是重要的推動。

　　此外，近日內央行年內第三次加息，業內普遍認為，此次加息符合市場預期，今年加息已經進入尾聲。對此，張仕元表示，加息在預期中，應該是年內最後一次加息。

　　楊玲認為，對於此次加息，市場有比較充分的預期。更重要的是，在此之前，實際利率已經調高，銀行的存款多數早已經選擇收益較高的理財産品，貸款利率也實際提高。因此，即使是對稱加息，對實體經濟的影響不會很大。下半年還有可能加息，如果通貨膨脹不能夠如預期的隨著翹尾因素下來，不排除還使用加息的手段。政策有累加效應，而是逐漸累加對整個實體經濟股市資金面都會産生影響。(夏青)