人民銀行今年三度加息，上週四滬深股市雖然窄幅波動，但尾市嘗試衝高而回落，投資情緒顯得審慎，可見憧憬這是央行今年最後一次加息的預期，市場對此有所保留。

　　這一輪通脹週期從去年3月起，迄今已持續了16個月，5月份消費者價格指數攀升至5.5%，上周公佈6月份數據，高達6.4%，通脹是否見頂仍未確定。但問題關鍵，並不是峰值出現後，反通脹政策便到了尾聲，可以安全上岸。只要通脹率仍居高難下，加上負利率的作用，超前消費和投資便有可能誘發通脹再升溫復燃，並令問題演變得更為棘手。

　　細看央行的調控策略，以每兩個月調整一次的頻率，交替使用“數量型”及“價格型”的貨幣調控工具，即提高存款準備金率及加息搭配出臺。政策目標顯然是吸納外匯佔款所加劇的龐大市場流動性，通過“數量型”調控工具，發揮更大的傳導和影響作用。

　　以最新形勢看，通脹峰值是否止于6.4%水平，目前難下定論。另一方面，熱錢流入中國的勢頭變化，顯然是央行考慮再加息或提高存款準備金率的關鍵。但可以看到，如今壓抑物價與吸納外匯佔款的政策次序，已改為控制物價先行，且在食品價格搖蕩難定的情況下，為再度加息留下餘地，以此減輕市場的通脹預期。

　　【據香港《信報》文章綜合整理分析】