牛娟娟

　　記者牛娟娟國家統計局日前公佈的數據顯示，6月份居民消費者價格指數(CPI)達到6.4%，工業生産者價格指數(PPI)達到7.1%。專家認為，出現這樣的較高水平，除了去年翹尾因素的影響外，更重要的是今年物價的全面上漲，這表明通脹壓力依舊不可忽視。

　　今年以來，價格走勢一直是政策關注的重點。近日管理層也頻頻表態，要把保持物價總水平的基本穩定作為宏觀調控的首要任務，決策層對抗通脹問題的重視由此可見一斑。“通脹壓力很大仍是經濟生活中的首要問題，它一邊連著民生問題和百姓生活、一邊連著生産和供應，因此，通脹問題是任何國家經濟發展過程中都必須高度關注的問題。”中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍(微博專欄)表示。

　　來自華安證券的分析人士認為：“當前的通脹是由諸多因素疊加産生的，既有勞動力結構變化導致的勞動力成本上升因素，也有市場流動性因素，還有來自國外的輸入型通脹壓力。6月份CPI儘管處於較高水平，但這已經是前期抗通脹政策綜合發揮作用的結果。從近期新興市場國家CPI增長水平來看均高於我國，應該説，我國今年以來應對抑制通脹取得的成績是明顯和有成效的。”

　　針對近期的通脹形勢，不久前召開的央行貨幣政策委員會二季度例會提出：“我國經濟繼續平穩較快發展，但通脹壓力仍然處在高位。”趙錫軍指出，當前，要把通脹控制在預期之內，需要多管齊下，而貨幣政策就是其中的一個重要方面。這意味著貨幣政策也將更為關注價格這一目標，將控制通脹放在更加重要的位置上。在未來價格走勢和變化沒有出現明確、清晰的方向時，預計政策依舊會主要針對抗通脹，穩健貨幣政策方向不會改變。

　　就在幾天前，央行啟動了年內第三次加息，分析人士指出，此次加息主要為了抑制通脹壓力，同時在市場上真實的資金利率水平其實有明顯上升，加息有助於矯正負利率，縮小和市場融資利率差距。

　　對於未來貨幣政策走向，專家普遍認為，在國內外經濟運行不出現重大變化的情況下，穩健貨幣政策這一基調不會在短期內有所改變。然而，面對經濟發展中諸多的不確定性和複雜性，繼續堅持穩健貨幣政策的同時，把握好穩健貨幣政策執行力度也尤為關鍵。當前堅持穩健貨幣政策，應在保持穩健基調的同時，實行差異化的、結構性的措施，來解決結構性的問題。

　　我們也注意到，央行貨幣政策委員會二季度例會在強調把握政策“穩定性”的同時，也對“針對性”和“靈活性”進行了重申，這就意味著不搞“一刀切”，對宏觀調控不是不分情形地統一執行，而是“具體問題具體分析”；此外，進一步增強政策的前瞻性和預見性也是題中應有之義。

　　“鋻於此，我認為，從總體上對貨幣政策進行放鬆可能條件不具備，但是在總體保持穩健的態勢下進行適當的結構性微調是有可能的，特別是對一些融資困難的中小企業、保障房建設以及新興産業、‘三農’等産業和行業進行重點扶持和引導，這些環節上存在一些結構調整的空間。”上述華安證券分析人士表示。

　　在貨幣政策工具使用上，有專家預計，經歷了前幾天的這次加息後，預計此前持續出手的調控措施可能進入一個相對穩定的效果觀察期。具體看，由於去年年底到今年的幾次加息，使利率水平明顯提高，市場利率上升比較明顯，政策上可能會出現一個“消化期”。加之由於物價漲幅下半年可能回落，經濟增長速度和資金流入速度放緩，因此未來連續加息的可能性較小。在準備金率的調整上，雖然整個大銀行現在存款準備金率已經達到了21.5%的歷史新高，但這並不意味著存款準備金上調沒有空間，不排除數量型工具的繼續使用。