賴智慧/文

　　業績靠補，股價靠炒，用這八個字形容中小板公司西儀股份（002265.SZ）並不為過。

　　從股東背景看，西儀股份“來頭”不小，實際控制人為財大氣粗的央企中國兵裝集團，最終控制人為國務院國資委；從行業地位看，西儀股份也不遜色，2008年8月上市時號稱國內“發動機連桿行業龍頭”，但這家曾讓投資者充滿期待的公司上市後卻靠著政府補貼支撐業績，儘管股價漲勢不錯，但主要靠著毫無實質的“重組預期”反復炒作。

　　7月6日，公司發佈業績修正預告，預計今年上半年凈利潤虧損900萬元～1200萬元，比上年同期下降1200%～1700%。

　　對於虧損原因，公司給出三條理由：一是汽車行業增速放緩導致公司汽車發動機連桿業務銷量下降；二是公司其他工業品及機床産品訂單同比大幅減少；三是募投項目的竣工驗收使固定資産折舊費用大幅增長。

　　儘管如此卻無法解釋公司上市後業績持續下滑的事實。即便在汽車銷量大增的2009年，公司業績卻出人意料地下滑，當年綜合銷售毛利率由2007年20.26%降至12.41%，利潤總額2012.31萬元，同比減少44.76%，凈利潤為1841.41萬元，同比下滑43.75%，每股收益由2008年的0.14元減少至0.06元。

　　這少得可憐的業績，還是靠著當年政府補貼得來。當年公司收到各類政府補助1253.48萬元，除去所得稅，增加凈利潤1065.46萬元，每股收益0.04元，這也意味著，若不是政府補助，西儀股份2009年的每股收益只有2分錢。

　　去年，公司凈利中的很大部分仍然來自政府補助。去年前三季度，若不是靠著572萬元政府補貼在內的非經常性收益，公司實際虧損達到500萬元。

　　到今年一季度，公司業績經歷持續下滑後終於出現虧損，公司營業總收入為1.01億元，同比下降19.83%，凈利潤為-138.91萬元，同比下降2853.95%。

　　這樣的表現與其上市前的業績形成鮮明對比。公司主要生産經營汽車發動機連桿系列産品、機床零部件和其他工業産品，上市前是國內最大的乘用車發動機連桿供應商，自1994年進入汽車連桿行業一直穩步發展，從2004年開始即穩居行業市場佔有率之首，2007年合計市場佔有率達到25.47%。上市第一年，公司實現凈利潤3273.63萬元，同比實現增長，之後便一路下滑至虧損。

　　令人不解的是，就是這樣一家業績表現差且毫無成長性可言的公司，股價卻一路上漲，自2008年底的2.98元漲至去年底15.5元的歷史最高價，今年以來儘管股價有所回落，但仍處於12元附近。

　　股價上漲、屢遭炒作背後的原因是公司莫須有的軍工重組概念。由於公司是兵裝集團旗下資産，在央企重組的背景下，公司一直被市場當作軍工重組的題材不斷遭到炒作。儘管公司去年就已多次表明沒有重大資産重組計劃，併發布澄清公告，但越是澄清不存在重組，股價越是上漲。

　　最近其重組題材再度被熱炒，自5月30日以來，公司股價一個多月已上漲近20%。

　　儘管公司上市只有三年，西儀股份卻已經發生過兩次董事長辭職。一次是2009年10月23日，原董事長武林提交書面辭職報告，申請辭去公司董事長、董事、戰略委員會主任等職務。一年後的2010年11月，閆飛申請辭去公司董事長、董事、戰略委員會主任等職務。