中國人民銀行年內第三次加息最終“靴子落地”。消息出來後，國內股市債市週四反應比較溫和。昨日，興全可轉債基金經理、興全保本基金擬任基金經理楊雲接受《國際金融報》記者採訪時表示，目前中國正處於後金融危機時代的過渡時期，對短期股市走勢持謹慎的態度，債市可能迎來較好的投資時機。

　　“站在更長的角度分析，其實我們現階段正處於後金融危機時代。”楊雲説，“這個階段是積極財政政策和寬鬆貨幣政策推動下經濟快速復蘇之後的一個必然的調整過程。”2008年金融危機後，全球都開始大力推行刺激政策和定量寬鬆貨幣政策。楊雲認為，這些措施對中國經濟復蘇起到了積極作用，不過同時也帶來了很多負面影響，比如投資問題、通脹問題。

　　具體到今年下半年，楊雲認為：“總需求和通脹溫和回落是大概率事件，在這個過程當中，我們更傾向於配置信用債。”他分析稱，目前利率産品中，10年期國債的收益也只有4%左右的水平，與CPI相比實際收益為負，而信用債則要好得多，一般的信用債能達到6%的水平，房地産債則能達到7%，信用債的收益率相對來説是很有吸引力的，在這個時點上去佈局信用債，可以有一個很高的安全點，下半年會重點配置。

　　楊雲認為，對於可轉債，目前的價格和估值水平都比較合理，整體已經處於一個風險比較低的階段，不會帶來太大的風險。對於保本基金來説，安全性是首要考慮的因素，要尋找一個更好的買點，比如説在市場預期變壞，可轉債價格大幅下跌以後去大量佈局。目前，他們會非常關注可轉債的投資機會。

　　“由於保本基金股票倉位受到限制，那麼無論安全積累多厚，進攻性都是有限的，但是如果在相對較低的價格上用可轉債替代部分低風險資産，那麼在牛市來臨時，你的資産組合進攻性就是全面的。”楊雲指出，“我們會充分利用可轉債的金融性，在一定安全邊際的背景下，用可轉債替代相當一部分固定收益資産，給投資者創造更多的收益。”