週三國際市場表現震蕩整理，中國加息對市場略有衝擊，但力度有限。隔夜歐元兌美元下行，市場對歐元區仍持擔憂態度，美股小幅收漲。盤面表現來看，能源及基金屬小幅整理收低；CBOT大宗農産品下探後回升，收復早盤跌幅；ICE原糖同樣下探回升，繼續小幅收漲。

　　在隔夜外盤小幅收漲的形勢下，國內鄭糖承接昨日強勢氛圍，且受到拋儲成交激烈的推動，今日延續強勢格局，盤中仍以震蕩上行走勢為主，1201合約尾盤收于7036元/噸，漲86點。

　　今天糖現貨市場報價多大幅上調，多數地區上調20-100元/噸，個別地區上調幅度達130-170元/噸。

　　國際市場方面，希臘問題的暫時解決，讓歐元區債務問題對市場的衝擊短時間內消除，但是當前葡萄牙等國的形勢依然讓市場擔憂，在這樣形勢下，歐元區債務問題還將持續困擾整個金融市場。農産品方面在消化季度報告數據意外利空作用後，隨著周邊市場的轉暖，市場逐步回歸到天氣因素上，尤其在豆類商品表現的更為明顯。國內昨日迎來第三輪加息，這早再市場預料之中卻遲遲未能得以兌現，此番兌現對國內市場的衝擊並不大，市場多理解為短期利空出盡。另外就此推斷，預計下周將公佈的6月CPI將繼續大幅上漲。從國內方面考慮，當前決策層整面臨著下游中小企業資金鏈緊張以及通脹形勢高企雙方面因素的困惑，在政策制定上也較難抉擇，傾向於國內政策方向將逐步發生轉變。

　　國際市場方面在消化掉亞洲産區産量利空作用之後，當前市場更為關注巴西産量以及發運形勢，而目前的天氣形勢以及生産進度，都對巴西新季産量較為不利，這也是國際糖市延續強勢的根本原因所在。據氣象部門預測顯示，近期主要發運港口桑托斯依然以多雨為主，對巴西發運還將帶來阻撓。

　　國內方面近幾日利好因素疊加，一方面6月産銷數據的公佈，給市場帶來一個較為意外的庫存數據，286萬噸的工業庫存，已經成為近5年的歷史新低，且是在銷區庫存維持相對較低水平的形勢下，這無疑大大加強市場對於國內後期供給的憂慮；另一方面，昨日第六批25萬噸國儲糖高價成交，成交均價超過7350萬噸，部分地區高過當地銷售價，足見市場的需求熱度，另外此次拋儲過後，理論上計算國儲手中剩餘庫存已經幾乎為零，後期所能提供的調控則更多需要關注本榨季進口。這二者利好作用的疊加，促使近幾日國內糖市明顯升溫，各地中間商拿貨積極性暴漲。預計近期糖市還將延續強勢。

　　操作上建議低位多單持有，進一步衝高後可以適當做減持處理。

　　良運期貨

　　姜大中