不管是哪一類機構，這個行業將洗牌，最終都要經過時間的考驗最終成長為具有競爭力的機構才會留下來。”

　　隨著創業板IPO的持續活躍，國內VC/PE（風險投資/私募股權投資）行業的發展也是持續升溫。在高額回報率的誘惑下，私募股權市場的泡沫化風險也隨之加大。業內人士指出，未來3—5年，中國VC/PE將迎來一場革命性的轉型，屆時一些盲目投資的投資機構將因為入不敷出而被淘汰。

　　半年募資145.41億美元

　　7月6日，第十一屆中國創業投資暨私募股權投資中期論壇上，清科研究中心發佈2011年上半年中國私募股權投資市場數據，統計結果顯示，今年上半年中國PE市場募集活動穩步走高，共計55隻新基金完成募集，披露金額為145.41億美元。此外，有51隻新設立基金正式啟動了募集工作。

　　數據顯示，今年上半年共有188家企業獲得來自私募股權投資機構的95.88億美元注資，投資金額已經超越去年全年水平的90.0%。其中，生物技術/醫療健康、互聯網、清潔技術行業最受青睞，位列投資行業排名前三甲。

　　“VC/PE行業現在面臨的情況就是資金太多，真正好的項目太少。”會議期間，一位來自上海的股權投資機構代表在接受《國際金融報》記者採訪時指出，“如果在2007年—2009年期間投資的機構，他獲得的賬面回報率會很高，而現在高點介入，可能承擔的風險會更大，最終的回報率也可能沒有那麼高。”

　　理性面對估值

　　“現在有意要對我們進行投資的機構很多，我們作為被投方需要慎重選擇合適的合作夥伴。”已經獲得第三方支付牌照的錢袋網信息技術有限公司，該公司的一位市場部高級經理在與記者交談時也表達出了當前VC/PE市場“粥多僧少”的情況。這一情況也同樣導致了目前不少優秀的項目，其估值在未上市前就已經相當高了。

　　清科集團董事長倪正東大膽預測，“現在互聯網泡沫正在擴大，中國投資機構在其中投資了大量資金，未來兩年內可能會有很多企業倒閉。”

　　針對最近中國在海外上市的概念股所遭遇的多種問題，倪正東表示，雖然的確有“渾水摸魚”的公司存在，但中國在美上市的企業總體情況還是比較好的，“渾水摸魚”的現象也不會長期存在，但作為PE也要理性面對企業估值。

　　行業面臨洗牌

　　相比兩三年前，VC/PE機構的回報率已經出現了明顯的回落，建銀國際總裁兼執行董事胡章宏表示，“VC/PE行業暴利的終結，也正説明這是行業的低迷和興盛。”因此，對於這個充滿生命力的行業而言，在走向成熟的道路中，也需要經過一輪又一輪的洗牌。

　　胡章宏強調，“隨著VC/PE半公開的狀態，該行業逐步走向了一個興盛時代。而行業同質化競爭也必然加劇行業的風險，伴隨著風險的當然還有巨大的機會。未來3—5年中國VC和PE也迎來了轉型，走向一個新的階段。”

　　“不管是哪一類機構，這個行業將洗牌，最終都要經過時間的考驗最終成長為具有競爭力的機構才會留下來。”倪正東表示，“中國VC/PE發展有五年的週期，每五年有一個變化。因此，今年對於行業中的機構而言，是不進則退的一年。”(趙怡雯)