連續兩年被出具了非標審計報告的*ST鈦白(002145.SZ)，又連續兩次迎來了重組流産的命運。

　　公司于7月6日晚發佈公告稱，其收到託管方山東東佳集團股份有限公司(以下簡稱“東佳基團”)通知，東佳集團決定在雙方約定的託管期間(2010年12月28 日起至 2011年 8月31 日止)屆滿後不再選擇續期，並要求*ST鈦白按照雙方的約定支付託管費。公司股票將於7月7日起復牌。

　　由於東佳集團曾透露出託管期結束後可能重組*ST鈦白的消息，此次中途撤出，無疑將*ST鈦白又甩在了重組的迷途之中。*ST鈦白方面表示，其和股東方都將積極尋找新的託管方對公司實施託管，但結果尚存存在重大不確定性。

　　託管8個月

　　東佳拒絕重組*ST鈦白

　　繼2010年，以地産為主業的金浦集團借殼*ST鈦白失利後，*ST鈦白又于2010年12月與國內鈦白粉生産龍頭企業東佳集團簽訂了《託管協定》，雙方約定東佳集團在2010年 12月 28日至2011年8月31日的期間內，負責*ST鈦白的日常生産經營，而*ST鈦白將根據其在託管期的利潤情況向東佳集團支付相應的託管費用。但如果東佳集團著手對上市公司進行後續的重組，*ST鈦白則無需支付託管費。

　　*ST鈦白方面表示，目前東佳集團要求公司支付託管費用，表明東佳集團將不再參與公司的後續重組。

　　值得注意的是，自*ST鈦白1月20日發佈了東佳集團擬對其進行重組的消息，公司股價隨之一路上揚，至4月22日累計上漲40.03%，換手率達264.94%。此後，公司股價又幾經波折，在4月23日至7月6日累計振幅達39.35%，區間換手達197.33%。雖然*ST鈦白方面表示其和股東方都將積極尋找新的託管方對公司實施託管，但也許為期8個月的託管，已經帶來了股價波動背後的甜美蛋糕。

　　東佳集團知難而退？

　　在託管*ST鈦白前，東佳集團曾折戟于IPO的路上。

　　2010年3月22日，東佳集團擬於A股IPO的申請被證監會發審委否決。雖然當時監管部門並未公示其IPO被否的詳細原因，但據知情人士透露，鈦白粉一向被監管部門劃為“高污染、高耗能”的産業，而近年來鈦白企業低水平重復建設、浪費資源、污染環境等痼疾也在一直在磨折著監管部門的敏感神經。因而，監管部門對此類企業登陸資本市場也格外慎重。

　　而東佳基團入駐*ST鈦白的託管行為也自然而然地被資本市場解讀為，其繞過環保瓶頸借殼的嘗試。只是，東佳集團為何又選擇了在託管期將結束後撤出*ST鈦白呢？

　　其實早在在*ST鈦白董事會就該事件的表決中，董事殷海源先生表示，由於*ST鈦白與東佳集團存的企業文化差異太大，託管經營難以成功；且雙方的協議存在著約束缺失、義務約定不明確、責任權利不對等問題。在東佳基團託管*ST鈦白期間，雖然上市公司的兩條生産線運行正常，但其一季度虧損額達-1634.46萬元，較2010年同期虧損有所擴大。

　　而東佳集團本身的實力似乎無法撬動積重難返的*ST鈦白。公開資料顯示，儘管東佳集團2009年實現凈利潤為7，787.63萬元，較2008年同期增長了5，334.57萬元，但公司的營業總收入卻從2008年的126，878萬元下滑至107，568萬元。公司2009年的利潤大幅增長的背後，其實是費用縮減3，557萬元，政府補貼1，715萬元等在給力推動。

　　有分析人士表示，如果雙方此前確有重組的意向，那麼東佳集團可能是在深入了解了*ST鈦白後，知難而退。或者在眼下上市條件較為寬鬆的背景下，希望再謀IPO。（鄭 洋）