通脹靴子已經落地，加息的靴子仍懸在半空。貨幣政策到底該向何處走？這必然是7月上半月宏觀經濟領域一個不可避免的話題，但形勢卻漸顯撲朔迷離。

　　按照慣例，今年6月及上半年的宏觀經濟指標數據將由國家統計局在7月15日左右發佈。但從目前的形勢來看，大家最為關心的通脹形勢已經基本明了。早在6月下旬，國家發改委就已經通過“答記者問”的形式向外界提前吹風“今後個別月份漲幅還可能會較高”，並明確指出6月份價格總水平的“翹尾因素”將高於5月份0.5個百分點。

　　據國家發改委提供的數據測算，今年6月CPI漲幅至少應為6%，而中金公司、國泰君安等研究機構更是將預期值定在了6.2%附近。

　　CPI在6月再創年內新高已毫無懸念，但央行卻在剛剛結束的第二季度例會上向市場吹起了“迷魂香”：一邊承認“通脹壓力仍然處於高位”，又一邊強調“要注意把握政策的穩定性、針對性和靈活性”。一時間，市場對於政策的走向開始産生分歧，一種説法認為今後調控或將“定向寬鬆”，另有説法認為本週末將再次加息以抑制通脹。

　　由於“提準”手段已成千夫所指，央行再次動用數量型工具勢必有所顧慮，而虎視眈眈的“熱錢”和房地産泡沫破裂的擔憂又讓央行對加息手段慎之又慎。很顯然，央行對於貨幣政策工具的運用空間已經漸窄。但通脹大軍兵臨城下，索性先觀敵情再定後策。

　　很顯然，不管央行祭出什麼殺手锏，都已經無法挽回6月通脹創新高的事實。可以肯定，央行眼裏的這只“兔子”並不是眼前之敵，而是後續“援兵”。對通脹貢獻最大的豬肉價格仍然在屢創新高的進程中，一時尚難以扭轉，以至於下半年的“敵情”是否能夠削弱，尚無十足把握。此時如果加息，卻仍無法阻擋通脹及其“援軍”，那麼平添了下半年的調控難度。所以，現在暫不加息，實為“不見兔子不撒鷹”。